2021年全球經(jīng)濟(jì)仍籠罩在疫霾之下，德爾塔、奧密克戎先后來襲，但市場(chǎng)對(duì)新毒株的認(rèn)知進(jìn)一步提高，恐慌心理時(shí)有體現(xiàn)，但遠(yuǎn)不及疫情初期。這一年全球經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇狀態(tài)，不管是全球大宗商品市場(chǎng)還是國際股票市場(chǎng)，價(jià)格屢創(chuàng)新高。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力的判斷，這也將是2022年全球經(jīng)濟(jì)將要面臨的基本狀態(tài)。
全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)受到高通脹等因素的影響，但力度轉(zhuǎn)弱；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向亦將沖擊全球大宗商品價(jià)格，對(duì)鋼材而言同樣面臨著“水落石出”的現(xiàn)實(shí)；“雙碳”大背景下，粗鋼產(chǎn)量下降是硬約束，供給端雖仍有利好，但需求端，特別是房地產(chǎn)轉(zhuǎn)弱對(duì)鋼材的影響或更加明顯。2022年鋼材價(jià)格或經(jīng)歷先觸頂后回落的走勢(shì)，價(jià)格重心或整體下移。
供應(yīng)或繼續(xù)保持回落態(tài)勢(shì)
根據(jù)國務(wù)院的《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》要求，鋼鐵行業(yè)要“嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，推進(jìn)存量?jī)?yōu)化，淘汰落后產(chǎn)能”，“優(yōu)化生產(chǎn)力布局，以京津冀及周邊地區(qū)為重點(diǎn)，繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能”。
根據(jù)《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》要求，粗鋼、水泥等重點(diǎn)原材料大宗產(chǎn)品產(chǎn)能只減不增，產(chǎn)能利用率保持在合理水平。重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，形成5-10家具有生態(tài)主導(dǎo)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)航企業(yè)。
鋼鐵行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重心將調(diào)整至產(chǎn)能的兼并重組上。產(chǎn)量方面，未來較長(zhǎng)一段時(shí)間鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量將在10億噸規(guī)模上下波動(dòng)，根據(jù)典型發(fā)達(dá)國家人均粗鋼消費(fèi)量均在達(dá)到峰值后進(jìn)入下降階段的規(guī)律，預(yù)計(jì)2022年粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)保持回落態(tài)勢(shì)，保持在10.1億噸左右，較2021年回落2個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)口方面，2022年中國鋼材進(jìn)口量或維持下滑趨勢(shì)，但下滑幅度或有所收斂，預(yù)計(jì)進(jìn)口量在1300萬噸左右，較2021年回落8.8%。
2022年鋼材需求或顯著回落
受益于機(jī)械、集裝箱及出口需求的增加，預(yù)計(jì)2021年鋼材總消費(fèi)量為92542萬噸，同比增加6500萬噸，機(jī)械、凈出口、集裝箱的貢獻(xiàn)度排名前三位。家電，造船、房地產(chǎn)等行業(yè)消費(fèi)同比基本持平。
房地產(chǎn)用鋼需求維持基本穩(wěn)定。2021年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋新開工面積同比下降11.4%，這將影響2022年房地產(chǎn)用鋼需求，2022年房地產(chǎn)業(yè)用鋼需求預(yù)計(jì)約3億噸，同比下降2000萬噸以上。
基建用鋼需求微幅增長(zhǎng)。2021年中國經(jīng)濟(jì)雖持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，全年基建投資保持正增長(zhǎng)。油氣管道、城市軌道交通、公路、鐵路對(duì)鋼材需求保持相對(duì)平穩(wěn)。2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨“供給沖擊、需求收縮、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，基建需要在穩(wěn)增長(zhǎng)過程中發(fā)揮更加重要的作用，預(yù)計(jì)基建投資或明顯提高，對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)作用將顯著提升。
在全球制造業(yè)能力仍未完全恢復(fù)的背景下，中國制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，2021年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)13.5%，快于固定資產(chǎn)投資8.6個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械、汽車、家電等行業(yè)出口保持較高增長(zhǎng)，對(duì)于鋼材需求拉動(dòng)作用明顯。2021年機(jī)械、汽車、家電領(lǐng)域用鋼量約為2.42億噸，同比增加1824萬噸。
貨物出口需求大幅增加，集裝箱用鋼需求躍升。受疫情以及全球運(yùn)力影響，集裝箱供給短缺，主要因素在于結(jié)構(gòu)性短缺，而非總量短缺，待全球運(yùn)力改善，集裝箱或呈現(xiàn)嚴(yán)重過?，F(xiàn)象，集裝箱制造行業(yè)將受到較大影響。
基于房地產(chǎn)、集裝箱等領(lǐng)域相對(duì)偏弱的景氣度考慮，2022年，我國鋼材需求或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)為回落態(tài)勢(shì)，全年用鋼需求或?qū)⒒芈渲?.9億噸左右，較2021年下降超過3000萬噸。
供需雙弱疊加周期因素或致鋼價(jià)整體走低
2022年將面臨美國貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為收緊的格局，從歷史經(jīng)驗(yàn)角度看，貨幣放水商品價(jià)格上漲，貨幣收水商品價(jià)格下跌，連續(xù)兩年的寬松貨幣環(huán)境致使多數(shù)商品處于高估值區(qū)間，貨幣環(huán)境發(fā)生改變可能引發(fā)商品市場(chǎng)的系統(tǒng)性估值調(diào)整。
從庫存角度看，2022年處于去庫存周期，商品呈現(xiàn)易跌難漲的格局；從鋼材基本面供需角度看，2022年供給與需求將呈現(xiàn)雙弱格局，房地產(chǎn)、機(jī)械等領(lǐng)域需求回落或成為價(jià)格調(diào)整的階段性主導(dǎo)因素。整 體看來，2022年國內(nèi)鋼材價(jià)格重心將會(huì)明顯回落，上半年會(huì)經(jīng)歷觸頂?shù)倪^程，下半年或出現(xiàn)下跌過程。
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