“金三銀四”值得期待
當(dāng)前螺紋鋼需求一般，市場(chǎng)情緒有所回落，鋼材價(jià)格回調(diào)，但成本支撐較強(qiáng)，疊加庫(kù)存相對(duì)較低，價(jià)格回調(diào)空間有限。后續(xù)在旺季需求回升預(yù)期下，螺紋鋼價(jià)格仍有反彈動(dòng)力。
春節(jié)后，鋼材價(jià)格先抑后揚(yáng)，但從上周后半周開(kāi)始，鋼價(jià)又開(kāi)始回調(diào)。節(jié)后鋼材價(jià)格走勢(shì)更多圍繞需求復(fù)蘇情況波動(dòng)。由于今年終端復(fù)工較往年偏遲，節(jié)后市場(chǎng)未見(jiàn)需求回暖，開(kāi)年高漲的情緒有所回落，部分冬儲(chǔ)資源兌現(xiàn)利潤(rùn)，投資者落袋為安，鋼材盤(pán)面價(jià)格持續(xù)回落。但農(nóng)歷正月十五過(guò)后，終端復(fù)工提速，各地重大項(xiàng)目積極開(kāi)工，建材成交放量，再加上房地產(chǎn)銷(xiāo)售端出現(xiàn)回暖跡象，市場(chǎng)情緒回升，盤(pán)面鋼價(jià)出現(xiàn)反彈，收回此前跌幅。之后，隨著鋼價(jià)上漲至高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易氛圍下降，建材成交沖高回落，未能站穩(wěn)20萬(wàn)噸水平，而且在連續(xù)上漲后，技術(shù)上也有回調(diào)需求，因此盤(pán)面鋼材價(jià)格開(kāi)啟回調(diào)。筆者認(rèn)為，目前逐漸進(jìn)入鋼材消費(fèi)旺季，成本支撐下鋼價(jià)回調(diào)空間有限。
鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加
春節(jié)后，鋼材產(chǎn)量持續(xù)回升，電爐先于高爐復(fù)產(chǎn)，目前高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率已經(jīng)回升至節(jié)前水平，后續(xù)提升空間相對(duì)有限。2月下旬高爐復(fù)產(chǎn)提速，目前螺紋鋼長(zhǎng)流程產(chǎn)量處于歷年同期低位，后續(xù)仍然有上行空間。相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月份有12座高爐復(fù)產(chǎn)、3座高爐檢修，預(yù)計(jì)3月鐵水產(chǎn)量依舊延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。同時(shí)，河北省啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)預(yù)警，唐山、秦皇島等市開(kāi)啟燒結(jié)限產(chǎn)，一定程度上對(duì)沖復(fù)產(chǎn)增量。需要警惕的是，近期鋼廠電爐和高爐利潤(rùn)均出現(xiàn)較明顯的改善，電爐平電利潤(rùn)在盈虧平衡點(diǎn)附近波動(dòng)，將刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，從而增加供給端壓力。
終端復(fù)工進(jìn)度加快
農(nóng)歷正月十五后，終端項(xiàng)目復(fù)工速度加快，鋼材需求快速回升。目前螺紋鋼周度表觀需求已經(jīng)回升至293.68萬(wàn)噸。隨著逐漸轉(zhuǎn)入需求旺季，終端項(xiàng)目進(jìn)度加快，基建用鋼需求將進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)3月份鋼材需求將繼續(xù)回升。
從終端需求看，上半年基建依舊是主要發(fā)力點(diǎn)，專項(xiàng)債延續(xù)“早發(fā)快用”節(jié)奏，1月份基礎(chǔ)設(shè)施新增貸款同比多增幅度較大，從而保障了基建項(xiàng)目的資金環(huán)境，助力基建項(xiàng)目形成更多實(shí)物工作量。目前房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售端態(tài)勢(shì)良好，一線城市成交量回升較為明顯，商品房住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲，二、三線城市降速放緩，市場(chǎng)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)下，后續(xù)銷(xiāo)售有可能延續(xù)回暖趨勢(shì)。但房建項(xiàng)目依舊面臨資金偏緊的困境，房企拿地和新開(kāi)工仍在等待銷(xiāo)售端逐漸好轉(zhuǎn)帶來(lái)銷(xiāo)售回款形成正向循環(huán)。一般情況下，銷(xiāo)售端回暖到房地產(chǎn)投資需要6個(gè)月左右，因此短期難以看到地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求的實(shí)際好轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為，3月份鋼材需求仍有上漲空間，但回升力度待觀察。
綜上，筆者認(rèn)為3月份螺紋鋼供需將繼續(xù)回升，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于需求復(fù)蘇的強(qiáng)度。當(dāng)前需求表現(xiàn)仍不溫不火，市場(chǎng)情緒有所回落，鋼材盤(pán)面價(jià)格回調(diào)，但原料端焦炭表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，煤焦企業(yè)提漲，成本支撐仍然較強(qiáng)，再加上庫(kù)存處于較低位置，且已轉(zhuǎn)入去庫(kù)通道，所以下方空間有限，而且在旺季需求回升預(yù)期下，螺紋鋼價(jià)格仍有反彈動(dòng)力。反彈力度方面，一是關(guān)注近期是否釋放與地產(chǎn)有關(guān)的利好政策，二是關(guān)注后續(xù)需求復(fù)蘇的兌現(xiàn)力度?？傊?，筆者認(rèn)為，投資者可關(guān)注螺紋鋼2305合約回調(diào)后的做多機(jī)會(huì)，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)用鋼需求仍有拖累，反彈力度不宜過(guò)度樂(lè)觀。
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