盡管動(dòng)力煤產(chǎn)地市場經(jīng)過上周一輪下跌調(diào)整之后，于本周再度開啟上漲，但考慮到近期影響市場不確定性因素較多，期貨價(jià)格波動(dòng)較大，業(yè)內(nèi)普遍判斷，短期內(nèi)動(dòng)力煤或維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。對(duì)于動(dòng)力煤期貨后市走向，機(jī)構(gòu)看法并不一致，分歧較為明顯。
短期內(nèi)動(dòng)力煤或維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
易煤研究院指出，雖然迎峰度夏消費(fèi)旺季臨近尾聲，但考慮到華南高溫天氣并未消退，本周電廠日耗下降不多，終端電廠備貨增加，現(xiàn)貨采購積極，港口市場煤源緊缺，動(dòng)煤價(jià)格在本周再度反彈。
不過隨著電廠整體日耗的快速下降，需求會(huì)有所減量，易煤研究院預(yù)計(jì)，隨著供需矛盾暫緩，電廠補(bǔ)庫主動(dòng)性較高，本周產(chǎn)地市場面臨化工和民用煤冬儲(chǔ)需求增加，價(jià)格再度開啟上漲模式，推動(dòng)港口市場上漲，不過鑒于電廠整體日耗快速下降，需求會(huì)有所減量，且供需矛盾暫緩，電廠補(bǔ)庫主動(dòng)性較高，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨將滯漲回落。
對(duì)于動(dòng)力煤期貨后市走向，機(jī)構(gòu)看法并不一致，錦盈資本認(rèn)為，目前下游日耗旺季臨近尾聲，但產(chǎn)能釋放預(yù)期落地偏慢，進(jìn)口替代遠(yuǎn)水難解近渴，在北方冬儲(chǔ)提前以及保供時(shí)效尚不明朗之前，短期動(dòng)煤在高基差和增產(chǎn)效果不確定背景下或維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。東海期貨也在報(bào)告中指出，考慮到總體庫存仍然偏低、北方冬儲(chǔ)或提前、保供時(shí)效尚不明朗，盡管用電高峰期已過，電廠日耗將邊際走弱，港口庫存穩(wěn)中有升，仍要警惕單邊做空風(fēng)險(xiǎn)。
不能忽視政策風(fēng)險(xiǎn)與淡季下日耗的下降
數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來，全國煤炭生產(chǎn)保持高位穩(wěn)定，電煤供應(yīng)穩(wěn)中有升，電廠供煤總體大于耗煤，存煤明顯回升。調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，8月10日以來，全國統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤663萬噸，比7月份日均供煤增加近40萬噸，日均耗煤640萬噸，比7月份日均耗煤減少近40萬噸，存煤快速回升近300萬噸。發(fā)改委預(yù)計(jì)，隨著日耗繼續(xù)回落，電廠存煤或?qū)⑦M(jìn)一步增加。
值得注意的是，近期國家發(fā)改委發(fā)文指出，隨著迎峰度夏進(jìn)入尾聲，全國煤炭供需偏緊形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，一些機(jī)構(gòu)和公眾號(hào)仍惡意炒作煤價(jià)上漲信息，部分煤礦仍不合理漲價(jià)，給煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作帶來嚴(yán)重干擾。國家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)方面加強(qiáng)監(jiān)測，對(duì)惡意炒作、哄抬價(jià)格等違法違規(guī)行為依法依規(guī)進(jìn)行查處。
對(duì)此，華泰期貨提醒，雖然內(nèi)陸地區(qū)電廠日耗下降過快，但仍處于歷史高位，全國電廠庫存處于絕對(duì)低位。如此高日耗與低庫存下，電廠后期補(bǔ)庫壓力相對(duì)較大，支撐煤價(jià)處于高位，不過，不能忽視政策風(fēng)險(xiǎn)與淡季下日耗的下降。
分析也指出，上游方面，煤礦新增煤管票，新的年度長協(xié)兌現(xiàn)，或?qū)⒋偈闺姀S采購積極性轉(zhuǎn)差，市場成交冷清。預(yù)計(jì)在九月上中旬煤炭市場將出現(xiàn)下行。此外，今夏煤炭消費(fèi)量已經(jīng)見頂，隨著立秋過去，華北地區(qū)電廠耗煤下降，全國重點(diǎn)電廠存煤緩慢回升。由于北方地區(qū)采購煤炭數(shù)量減少，使更多資源流向華東、華南等沿海市場，在一定程度上遏制了市場的反彈。
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