投機(jī)氛圍過熱，鐵礦宜繼續(xù)偏空對(duì)待
近期2201合約超特粉基差持續(xù)升水，短期由于港口現(xiàn)貨與美金貨價(jià)格倒掛嚴(yán)重，且期貨盤面基差持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)港口現(xiàn)貨投機(jī)氛圍，鐵礦石需求端短期難有顯著改善，盤面更多交易宏觀托底以及貨幣寬松預(yù)期；2205合約交割標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整將進(jìn)一步降低估值重心，但盤面持續(xù)升水超特粉現(xiàn)貨，也反應(yīng)05合約盤面投機(jī)氛圍過熱，可關(guān)注期現(xiàn)正套機(jī)會(huì)以及做空波動(dòng)率策略。
供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)保持中高位水平，短期由于港口檢修有所下降，中期有回升空間，到港量整體有所回升但穩(wěn)定性較差，。Mysteel(12月6日-12月12日)澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2252.8萬噸，環(huán)比減少537.5萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1759.4萬噸，環(huán)比減少226.8萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1408.3萬噸，環(huán)比減少183.6萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量493.4萬噸，環(huán)比減少310.7萬噸。(12月6日-12月12日)中國45港到港總量2164.2萬噸，環(huán)比減少120.8萬噸；北方六港到港總量為931.5萬噸，環(huán)比減少79.7萬噸。
需求方面，鐵礦石需求持續(xù)低位，粗鋼壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行，疊加“2+26”城的采暖季限產(chǎn)要求產(chǎn)量同期下降30%、終端需求承壓等因素，預(yù)期中短期均將維持偏弱趨勢。(12月17日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率68.00%，環(huán)比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.28%，環(huán)比增加0.15%，同比下降17.40%；鋼廠盈利率81.39%，環(huán)比增加1.73%，同比下降8.66%；日均鐵水產(chǎn)量199.11萬噸，環(huán)比增加0.41萬噸，同比下降44.92萬噸。
庫存方面，需求受壓減政策影響持續(xù)偏弱，庫存速度有所減緩但累積趨勢不改，中期供給增加預(yù)期不變，預(yù)期中短期供需仍將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?12月17日)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15696.30，環(huán)比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿(mào)易礦9302.50增77.2，球團(tuán)407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68；在港船舶數(shù)149條降12條。(單位：萬噸)
終端需求超預(yù)期走弱(下行)；主流礦山發(fā)運(yùn)不及預(yù)期(上行)。
焦炭供需保持低位，噸焦盈利繼續(xù)好轉(zhuǎn)
上周，雙焦價(jià)格窄幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周五夜盤延續(xù)偏強(qiáng)走勢，J2205合約收于3129.0元/噸，JM2205合約收于2259.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，各地焦企提漲焦價(jià)100~120元/噸，下游整體接受度不高，關(guān)注焦鋼博弈情況。日照港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫報(bào)價(jià)維持2780元/噸。
從供需情況來看，焦炭仍保持供需雙弱態(tài)勢。上周焦企盈利繼續(xù)好轉(zhuǎn)，樣本焦企平均噸焦轉(zhuǎn)為盈利107.0元，環(huán)比前一周增加35.0元；焦化產(chǎn)能利用率稍有回升，但整體尚處低位，數(shù)據(jù)顯示，上周全樣本焦企產(chǎn)能利用率為69.85%，環(huán)比上升1.27pct；需求端，鐵水產(chǎn)量變化不大，上周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量199.11萬噸，環(huán)比增加0.41萬噸，同比下降44.92萬噸。庫存方面，隨著近期貿(mào)易商以及鋼廠采購情緒回暖，焦企焦炭庫存逐步向下游轉(zhuǎn)移。上周焦企庫存為130.01萬噸，環(huán)比下降8.23萬噸，同比上升71.74萬噸。
綜合來看，近日焦炭現(xiàn)貨已出現(xiàn)提漲聲音，市場情緒好轉(zhuǎn)，但鋼廠整體復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，需求低迷仍將對(duì)雙焦價(jià)格形成壓制。短期因山西煤礦發(fā)生安全事故，市場預(yù)期煤礦安全生產(chǎn)將加嚴(yán)，疊加蒙煤進(jìn)口低迷，刺激焦煤價(jià)格上行。建議以觀望為主，關(guān)注焦鋼博弈走勢。
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