上周黑色系期貨價格普遍上漲，螺紋鋼漲超200元/噸、熱卷漲超400元/噸、鐵礦石漲超100元/噸、雙焦?jié)q超350元/噸?！昂谏诞a(chǎn)業(yè)鏈價格明顯上漲，主要驅(qū)動因素有鋼廠復(fù)產(chǎn)及終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)兩方面。原料端，鋼廠限產(chǎn)明顯放松，日均鐵水產(chǎn)量恢復(fù)至220萬噸左右，環(huán)比增加近5%，帶動原料端價格偏強運行。鋼材生產(chǎn)成本明顯抬升，同時下游制造業(yè)PMI表現(xiàn)超出市場預(yù)期，而鄭州房地產(chǎn)新政19條出臺短期又緩解了市場對房地產(chǎn)需求的擔(dān)憂，成本與需求共同推動鋼材價格上漲。”中信建投期貨黑色系首席分析師江露說。
海通期貨黑色系研究員邱怡宏告訴記者，上周黑色系期貨呈反彈走強態(tài)勢，現(xiàn)貨價格同樣表現(xiàn)較強，主要原因有兩方面：一方面，國際地緣政治背景強化了進出口整體形勢趨暖的預(yù)期，俄烏沖突事件的發(fā)酵使得國際鋼材存在短缺預(yù)期，“意外”的出口需求增量對鋼材價格產(chǎn)生了較強支撐；另一方面，國內(nèi)鋼材終端需求回暖再度強化了市場的樂觀預(yù)期，全國工程項目復(fù)工率處于回升態(tài)勢中，建材貿(mào)易商成交陸續(xù)恢復(fù)，螺紋鋼和熱卷表觀消費同樣季節(jié)性回升，貿(mào)易商成交量和熱卷表觀消費量甚至已經(jīng)回升至往年同期高位水平。
上周日國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場“漲聲一片”。3月6日午后，唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅價上調(diào)20元/噸，報4740元/噸。福建三鋼對部分產(chǎn)品出廠價格進行調(diào)整，螺紋鋼上調(diào)100元/噸，現(xiàn)Φ16-25mm HRB400E執(zhí)行價格為5050元/噸；盤螺上調(diào)100元/噸，現(xiàn)Φ8-10mm HRB400E執(zhí)行價格為5300元/噸，Φ6mm HRB400E執(zhí)行價格為5550元/噸，Φ12mm HRB400E執(zhí)行價格為5320元/噸。
邱怡宏介紹，3月以來供需雙雙恢復(fù)，鋼廠長短流程產(chǎn)量同步回升，貿(mào)易商成交和表觀消費也在逐步恢復(fù)、回暖，熱卷社會庫存已提前于螺紋鋼進入去庫階段，螺紋鋼社會庫存壓力也未超出預(yù)期，整體庫存壓力偏弱，鋼材處于供需雙恢復(fù)階段。
另外，值得一提的是，今年的政府工作報告對房地產(chǎn)的定調(diào)，與2021年12月中央經(jīng)濟工作會議保持一致，堅持“房住不炒”，加快發(fā)展長租房市場，推進保障性住房建設(shè)。在2021年經(jīng)歷了房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整后，2022年房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨住房類型的切換。另外，結(jié)合“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”的要求看，可以預(yù)期，房地產(chǎn)市場總體政策約束仍然是存在的。“在此背景下，后期房地產(chǎn)邊際修復(fù)的關(guān)鍵指標(biāo)仍在于銷售的改善，資金落實、房企資金壓力的緩解是重中之重。”邱怡宏說。
從供應(yīng)端看，3月份除是采暖季的末期外，市場普遍認(rèn)為對3月份的限產(chǎn)力度環(huán)比將會有所縮小，但空氣質(zhì)量管控仍不不能掉以輕心，鋼企生產(chǎn)仍將存在一定壓力。另外，目前鋼廠高爐存在一定利潤空間，但電爐企業(yè)利潤仍舊不佳，整體對鋼企生產(chǎn)的驅(qū)動彈性不充分，加之原料端面臨諸多不確定性因素，對鋼企生產(chǎn)積極性會有所限制。
從需求端看，3月份是傳統(tǒng)的“金三銀四”需求旺季的初期，在終端需求偏向積極的政策背景下，整體存在較強的恢復(fù)預(yù)期，但目前土地供應(yīng)成交、商品房成交仍偏弱。
“從供需兩端不確定性的程度上看，供應(yīng)整體相對可控，應(yīng)是緩慢回升態(tài)勢，同比仍將有較明顯差距。相對更重要的是，按季節(jié)性規(guī)律，螺紋鋼社會庫存拐點在望，如果3月份天氣情況較為穩(wěn)定，接下來去庫周期的表現(xiàn)將是下游需求恢復(fù)實際強度的直接體現(xiàn)。后期鋼價運行節(jié)奏將主要由表觀消費以及去庫幅度擾動，預(yù)計整體表現(xiàn)強于2月份。”邱怡宏說。
不過，黑色系品種供需基本面情況差異較大。原料端，鐵礦石港口庫存歷史高位，且發(fā)運整體正常，而“雙焦”總庫存水平偏低，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，且產(chǎn)量大幅低于往年正常水平，“雙焦”基本面明顯強于鐵礦石。成材端，無論螺紋鋼還是熱卷，產(chǎn)量都在逐漸增長，但同比去年依舊偏低。鋼材庫存水平明顯低于去年，但熱卷庫存率先出現(xiàn)拐點。需求方面，終端需求均在季節(jié)性好轉(zhuǎn)，熱卷好轉(zhuǎn)的進程更加順利，螺紋鋼需求恢復(fù)情況略偏慢?！颁摬墓┬杌久嫫珡?，熱卷要優(yōu)于螺紋鋼。目前，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，下游需求也在復(fù)蘇，黑色系價格預(yù)計3月份偏強運行的概率大?！苯墩f。
展望二季度，江露認(rèn)為，黑色系品種價格下行的風(fēng)險較大，三季度隨著房地產(chǎn)市場的逐漸企穩(wěn)，價格大概率會出現(xiàn)不錯的上漲。
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