宏觀數(shù)據(jù)：

  據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年2月末，廣義貨幣(M2)余額244.15萬億元，同比增長9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和0.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額62.16萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末高6.6個百分點，比上年同期低2.7個百分點。2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。2月份社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元，同比少5315億元。

蘭格點評：

  進(jìn)入2022年以來，國家各部委繼續(xù)壓實保供穩(wěn)價政策的效果，今年前2個月PPI漲幅繼續(xù)呈現(xiàn)高位回落態(tài)勢，但由于近期俄烏沖突的影響，國際能源市場呈現(xiàn)快速飆升態(tài)勢，這將會明顯影響3月份的PPI漲幅，而對于國內(nèi)制造企業(yè)來說，成本或面臨再度高企的壓力，這將對國內(nèi)制造行業(yè)的持續(xù)性復(fù)蘇產(chǎn)生一定阻力。

  從2022年2月份的主要金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社融增速整體呈現(xiàn)“適度化”回歸的態(tài)勢，2月當(dāng)月人民幣新增貸款額環(huán)比明顯收縮，同比也有所減少；社會融資規(guī)模增量環(huán)比巨幅收縮，同比也近腰斬；狹義貨幣(M1)同比增速呈現(xiàn)底部明顯回升的態(tài)勢，而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)小幅下滑的態(tài)勢，2月份，人民幣新增貸款額和社會融資規(guī)模增量同步明顯收縮，表明國內(nèi)的貨幣政策要圍繞著經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來展開，要保持流動性靈活適度。

  2022年政府工作報告中提出，要加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，同時要發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。而且也要擴(kuò)大新增貸款規(guī)模，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。通常來說，逆周期調(diào)控將要求貨幣政策在總量功能（信貸及社融等總量）上是要適度提高，而貨幣政策的結(jié)構(gòu)功能將是主要引導(dǎo)信貸資金更多向小微企業(yè)、綠色雙碳、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域傾向。

  2022年，我國將圍繞國家重大戰(zhàn)略部署和“十四五”規(guī)劃，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。中央預(yù)算內(nèi)投資安排6400億元，高于過去兩年分別為6000億、6100億元的水平，主要用于超前開展水利工程、燃?xì)夤艿栏脑臁⒛茉椿?、雄安新區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施投資。同時，今年擬安排地方政府專項債券3.65萬億元，與去年額度持平，主要用于項目后續(xù)融資、農(nóng)村建設(shè)、城市更新等惠民工程。這些資金的發(fā)放與到位將有效起到投資的撬動作用，但目前來看，部分項目工程仍然受到資金到位情況不佳的影響，工程項目的實際開工情況可能不及預(yù)期，同時也拖慢了傳統(tǒng)“金三”需求旺季鋼需釋放的進(jìn)程。

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