本周開市，市場基本回歸基本面思路，從上周末冬殘奧會閉幕來看，當(dāng)前影響需求釋放的，基本就是疫情的影響了。從全國疫情爆發(fā)增長幅度可以發(fā)現(xiàn)，單日新增不斷爆表，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)封省、封市等行為，短時間管控力度只會越發(fā)嚴(yán)格，那么對于現(xiàn)貨市場來說，將從物流運(yùn)輸上面起到絕對影響作用。
此前受兩會、冬奧會、冬殘奧會影響，華北地區(qū)的生產(chǎn)、銷售受影響較大，而隨著各項(xiàng)會議、活動的結(jié)束，市場約束力基本消失，鋼廠也處于復(fù)產(chǎn)周期中；就拿唐山地區(qū)鋼廠生產(chǎn)情況來看，目前鋼廠高爐持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量日均持續(xù)增量，本周仍有十余座高爐復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)周內(nèi)日均鐵水產(chǎn)量增幅7萬噸左右。
而需求端存在較大變數(shù)，隨著供應(yīng)端的增量，制約需求釋放的“緊箍咒”已消失，除疫情影響存在外，基本上已經(jīng)回歸正常，也就是我們前期總是強(qiáng)調(diào)的需求兌現(xiàn)期。春節(jié)前后，市場炒作的主要支撐點(diǎn)就是需求預(yù)期釋放問題。而隨著各項(xiàng)制約的消失，需求能否如期兌現(xiàn)提上議程。除去疫情效應(yīng)，目前從各地反饋來看，工地開工著實(shí)不樂觀，2月至今，僅個別周內(nèi)成交有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)前隨著天氣持續(xù)好轉(zhuǎn)，需求再無借口掩蓋清淡現(xiàn)狀。
而3月11日公布的數(shù)據(jù)來看，央行公布2022年2月貨幣金融數(shù)據(jù)：2月新增貸款1.23萬億元、同比少增1258億元；新增社融1.19萬億元、同比少增5315億元，社融存量增速10.2%，較上月回落0.3 個百分點(diǎn)。
從近兩月公布的數(shù)據(jù)來看，1月貨幣政策寬松推動社融增長大幅超預(yù)期，尤其是企業(yè)短期貸款與票據(jù)融資、以及企業(yè)債凈發(fā)行同比明顯多增。1月份社融超預(yù)期釋放積極信號，主要源于政策作用下，信貸供給層面的改善。一方面，“穩(wěn)增長”政策引導(dǎo)銀行加大信貸投放，實(shí)現(xiàn)了“量”層面上的脈沖，另一方面，發(fā)改委也好，近期的政府態(tài)度也好，基本一致，那就是“政策發(fā)力要適當(dāng)靠前”，地方政府發(fā)債節(jié)奏大幅提前。再加上歷年來銀行均有力求“開門紅”的習(xí)慣，2021年12月票據(jù)利率的大幅下滑也指向銀行有年底貸款后置的意愿；從實(shí)際結(jié)果上來看，信貸改善主要依賴企業(yè)短期貸款、票據(jù)融資，顯示銀行有明顯沖量的需求。我們之前就說，1月份的樂觀，重點(diǎn)要看2-3月份實(shí)體需求能否持續(xù)回暖。
從2月社融數(shù)據(jù)來看，有一定季節(jié)性因素干擾，偏悲觀，但是尚不至于過分悲觀。一般情況下，年初信貸大幅放量之后，2月投放有所回落、甚至節(jié)奏略控制的情況。中長貸首次出現(xiàn)負(fù)值，略顯悲觀，主要還是居民購房需求總體偏弱，另外就是今年2月全國很多地區(qū)出現(xiàn)疫情反復(fù)的情況，導(dǎo)致看房購房活動明顯減少。后期的重點(diǎn)依舊是看穩(wěn)增長政策的推進(jìn)以及財(cái)政發(fā)力情況。
數(shù)據(jù)的悲觀并不利于當(dāng)前價(jià)格的止跌上行，從今日盤面動向來看，市場明顯對后市信心不足，再加上近期全國疫情爆發(fā)，多地運(yùn)輸受到嚴(yán)重影響，這就不利于資源流通。且從工地施工情況來看，部分地區(qū)已經(jīng)收到通知，工地將開始封閉式施工，這也會在一定程度上，限制了需求的增量釋放；另外，疫情嚴(yán)重地區(qū)鋼廠的資源投放也會受到一定影響，雖然可從供應(yīng)減量為價(jià)格炒作提供支撐，但是從當(dāng)前需求兌現(xiàn)邏輯來看，需求兌現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)將大于供應(yīng)端減量風(fēng)險(xiǎn)。
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