中信建投研報表示，當前央行平價縮量續(xù)作MLF與地量等額續(xù)作OMO，更多是資金面寬松確認的體現(xiàn)。展望未來，今年2月央行超預期調(diào)降5年期LPR利率，近期陸續(xù)有中小銀行跟進下調(diào)存款利率，本質(zhì)上已完成實質(zhì)降息。目前貨幣政策進入觀察期，短期內(nèi)進一步寬松概率不大，預計4月資金利率或在政策利率附近或略往上5BP運行。下一步央行操作與資金面走向取決于本輪國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力效果與美聯(lián)儲操作。國內(nèi)方面需觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)恢復的可持續(xù)性，海外方面關注美國就業(yè)強勁與通脹數(shù)據(jù)黏性延緩美聯(lián)儲降息對我國央行降息的掣肘。展望二季度，伴隨著政府債發(fā)行加快，預計央行更多采取降準或投放MLF對沖，降息空間則相對有限。