北京時間周五晚間20點30分，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布6月PCE價格指數(shù)。作為“美聯(lián)儲最關(guān)注通脹指標(biāo)”，最新數(shù)據(jù)顯示降通脹的進(jìn)展在6月相對有限，但也在意料之中。數(shù)據(jù)顯示，6月PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.1%，同比上升2.5%，前值為2.6%；更受關(guān)注的核心PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.2%，同比上升2.6%。

當(dāng)然，這個數(shù)字是經(jīng)過取整處理的，6月PCE實際上的環(huán)比增速為0.18%，與分析師事前預(yù)期相同。分析師們同時預(yù)測6月PCE價格指數(shù)環(huán)比上升0.08%、同比上升2.5%。財聯(lián)社的讀者們應(yīng)該還記得，昨日公布的美國二季度核心價格指數(shù)，也就是4月、5月和6月的核心通脹年化季率增速達(dá)到2.9%，比起預(yù)期值稍高一些。在這樣的背景下，6月數(shù)據(jù)能夠符合預(yù)期的大前提，源自于5月核心PCE通脹環(huán)比增速從0.08%上修至0.13%（取整之后依然還是“0.1%”）。

其他數(shù)據(jù)方面，6月個人收入環(huán)比增長0.2%，低于分析師事前預(yù)期的0.4%，5月增速也從0.5%下修至0.4%；個人支出環(huán)比增速同樣是0.2%，上個月的數(shù)據(jù)從0.3%上修至0.4%。

值得一提的是，6月美國居民儲蓄率進(jìn)一步下降至3.4%，前值為3.5%。這還是在美國政府向個人轉(zhuǎn)移支付（社會福利開支）連續(xù)7個月上升的背景下發(fā)生的。

市場反應(yīng)&評價

摩根士丹利旗下E*Trade的投資交易董事總經(jīng)理Chris Larkin表示：“對美聯(lián)儲來說，這是美好的一周。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)看起來依然穩(wěn)固，PCE通脹基本保持穩(wěn)定。但是，下周降息仍然可能性不大。雖然在9月議息會議前，經(jīng)濟(jì)形勢仍有足夠的時間發(fā)生變化，但這些數(shù)字近來一直朝著美聯(lián)儲期望的方向發(fā)展。”

隨著本周一系列通脹數(shù)據(jù)完成發(fā)布，下周蘋果等大公司財報的重要性再度擺上臺面。

TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，投資者現(xiàn)在可以專注于下周的大公司財報，而不必?fù)?dān)心通脹和利率，因為現(xiàn)在整體趨勢似乎終于扭轉(zhuǎn)了。

降息共識維持不變

總而言之，隨著通脹按照美聯(lián)儲官員設(shè)想中的“劇本”逐步趨緩，降息的步伐也越來越近。自2023年7月以來，聯(lián)邦公開市場委員會一直將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間設(shè)定在5.25%-5.50%。最新的期貨市場定價顯示，在美聯(lián)儲9月的政策會議上出現(xiàn)25個基點的降息可能性達(dá)到100%。最新的6月數(shù)據(jù)，也進(jìn)一步加強(qiáng)了“降息將至，但不是下周”的市場共識。

在今年6月公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中，美聯(lián)儲官員們對2024年美國核心PCE價格指數(shù)增速的中位數(shù)預(yù)期上升至2.8%，并認(rèn)為這個指標(biāo)能夠在2025年回落到2.3%，最終在2026年的某個時間點徹底完成“降通脹大業(yè)”。

這套邏輯對應(yīng)的美聯(lián)儲降息路線圖，分別是2025年降至4%-4.25%區(qū)間（距離當(dāng)前位置125個基點），以及2026年降至3%-3.25%區(qū)間（距離當(dāng)下有9次25個基點的降息）。