鐵礦：國慶假期期間，鐵礦石普氏及掉期價格整體變動不大，6日普氏價格維持在117.8美元，較節(jié)前9月30日的118.25美元微跌0.38%；6日掉期主力價格在117.55美元，較9月30日收盤時的118.5美元僅下跌了0.8%。國內(nèi)Mysteel鐵礦石指數(shù)在10月1日下跌2.6至113.85后一直持平，不過假期期間部分內(nèi)礦企業(yè)的國內(nèi)鐵精粉價格有小幅上調(diào)。基本面來看，假期期間澳巴發(fā)運量有所減少，澳巴及非主流到中國的量也降至低位，近期國內(nèi)到港水平預(yù)計不高，而國慶期間部分地區(qū)鋼廠有少量復(fù)產(chǎn)，對鐵礦的需求或有小幅回升，但在當(dāng)前各地限產(chǎn)尚未有明顯放松，且港口庫存水平依然較高的情況下，預(yù)計礦價走勢仍將延續(xù)震蕩格局，關(guān)注節(jié)后鋼廠是否有繼續(xù)補庫的動能。

  鋼材：國慶假期期間，鋼廠生產(chǎn)大多仍受到限產(chǎn)限電等政策影響，但部分區(qū)域鋼廠生產(chǎn)有恢復(fù)，鋼谷網(wǎng)最新庫存數(shù)據(jù)顯示全國建材產(chǎn)量有所增長，鋼廠庫存漲幅明顯高于社會庫存漲幅。假期前半段唐山地區(qū)鋼材價格大多持穩(wěn)，4日之后唐山地區(qū)各品種鋼材價格呈現(xiàn)不同程度上漲，部分地區(qū)鋼廠的鋼材出廠價格也有不同程度上調(diào)。從鋼材基本面來看，雖然鋼材供應(yīng)較國慶節(jié)前有部分改善，但整體仍受制于能耗雙控及環(huán)保限電等政策影響，供應(yīng)增量有限。而需求端，雖然房地產(chǎn)市場需求預(yù)期依然較差，但作為傳統(tǒng)鋼材消費旺季，在建項目對鋼材需求仍有一定的支撐。預(yù)計節(jié)后鋼價仍將延續(xù)寬幅震蕩的格局，關(guān)注節(jié)后鋼材庫存的消化速度。

  焦煤：供應(yīng)端：國慶期間山西受強降雨影響，啟動省級地質(zhì)災(zāi)害Ⅲ級應(yīng)急響應(yīng)，共停產(chǎn)煤礦27座、非煤礦山99座。該事件雖只造成短期影響，但由于山西為我國焦煤主產(chǎn)區(qū)，焦煤供應(yīng)矛盾加劇或短期刺激盤面情緒。查超產(chǎn)嚴格，安全、環(huán)保督察仍為今年煤炭供應(yīng)大背景，近期由于電力緊張問題不斷發(fā)酵，政策態(tài)度上稍有放松，各地將排查前期不合理的行政性限產(chǎn)措施，糾正煤管票要求；但由于煤炭保供政策主要瞄準電煤，短期保供對焦煤供應(yīng)影響有限，且部分煉焦配煤要求用作保供動力煤，加劇焦煤供應(yīng)緊張。進口方面，10月1日至3日，根據(jù)中蒙相關(guān)協(xié)定，中蒙邊境地區(qū)各公路口岸閉關(guān)，4日起恢復(fù)。蒙古疫情仍保持在日增2000多例水平，今年蒙煤增量有限。澳煤方面，中國港外等候的幾艘澳洲貨船上月終于靠港，但該增量有限且并不代表澳煤進口恢復(fù)；中澳關(guān)系無明顯緩和下，澳煤限制進口政策難有根本轉(zhuǎn)變。海外方面，高利潤刺激下，海外煤礦有復(fù)產(chǎn)擴張跡象，遠期海外其他國家焦煤供應(yīng)量或有所回升。總體看，今年國產(chǎn)煤礦產(chǎn)量受限，進口煤缺口仍難以彌補。

  需求端，焦煤需求短期受鋼廠、焦化廠限產(chǎn)影響邊際轉(zhuǎn)弱，但庫存低位下，10月中旬后受冬儲補庫支撐。近期焦煤漲幅過大，下游恐高心理下，采購意愿有所放緩，焦煤競拍參與積極性下降且出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，部分低硫主焦煤價格出現(xiàn)回調(diào)；但山西焦煤四季度鐵路長協(xié)價格有所上調(diào)，預(yù)估今年焦煤現(xiàn)貨下跌幅度有限。

  焦炭：供應(yīng)端：山東、陜西、江蘇、山西、河北均有較嚴格焦化限產(chǎn)要求，下半年焦化產(chǎn)能有凈新增預(yù)期但增量有限，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)將繼續(xù)壓制焦炭供應(yīng)。

　 需求端：伴隨粗鋼壓減加嚴，鋼廠采購焦炭動力有所放緩。節(jié)前山西三家鋼廠提降200，但遭焦企拒絕，焦企挺價意愿明顯。當(dāng)下焦鋼企業(yè)正處于價格博弈階段，鋼廠庫存可用天數(shù)已超7月中旬水平，后續(xù)對焦炭價格抵觸心理或增強，節(jié)后鋼廠或重新提降，焦炭現(xiàn)貨仍有松動可能性，但受焦煤高價成本支撐，焦炭價格下跌幅度受限。此外，需關(guān)注后期市場是否會走年底粗鋼壓減力度放緩的原料補庫邏輯，或?qū)﹄p焦需求有所提振。

  總體看，焦煤基本面強于焦炭，焦煤價格對焦炭價格起支撐作用。焦煤雖然遠端有供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期，但今年難以彌補缺口，且供應(yīng)端近期有跨界煤種保供動力煤的新驅(qū)動，因此近遠月強弱有分化，建議焦煤中長期偏強對待，同時密切關(guān)注電力緊張程度的變化。焦炭需求端壓力較大，節(jié)后現(xiàn)貨價格仍有松動可能性，但盤面又有高貼水支撐，因此建議焦炭偏震蕩對待，同時關(guān)注現(xiàn)貨下跌深度與市場預(yù)期是否相符。

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