10月中旬以來(lái)，受到政策性的打壓，國(guó)內(nèi)黑色系期貨市場(chǎng)一路震蕩下跌，市場(chǎng)信心明顯受挫，再加之下游需求釋放不如預(yù)期，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)也呈現(xiàn)高位下跌的態(tài)勢(shì)，截至11月8日，唐山鋼坯市場(chǎng)價(jià)格為4900元，較上月高點(diǎn)下跌430元；全國(guó)三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)4938元，較上月高點(diǎn)下跌1008元；全國(guó)熱軋卷板現(xiàn)貨均價(jià)5098元，較上月高點(diǎn)下跌794元；全國(guó)冷軋卷板現(xiàn)貨均價(jià)5922元，較上月高點(diǎn)下跌599元；全國(guó)中厚板現(xiàn)貨均價(jià)5386元，較上月高點(diǎn)下跌475元。

  經(jīng)歷了傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季，但卻呈現(xiàn)明顯的旺季不旺特征，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)的基本邏輯正在悄然發(fā)生改變，“冬儲(chǔ)”逐步成為主導(dǎo)國(guó)內(nèi)鋼市的主要邏輯，那么“冬儲(chǔ)”邏輯又將如何影響鋼市的走勢(shì)呢？筆者將從以下幾方面進(jìn)行分析。

  其一，從需求的角度來(lái)看，進(jìn)入11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求呈現(xiàn)明顯不足跡象，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)受到政策壓制的態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯，施工及新開(kāi)工都明顯不足，與此同時(shí)，基建行業(yè)受到資金不足的影響恢復(fù)力度，雖然在財(cái)政部“新增專(zhuān)項(xiàng)債盡量在11月底前發(fā)行完”的要求下，專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將持續(xù)加快，將有力帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域擴(kuò)大有效投資，但今年冬季將可能會(huì)面臨冷冬，天氣的影響將會(huì)愈加明顯。對(duì)于制造行業(yè)來(lái)說(shuō)，在高成本的制約下整體制造行業(yè)大概率會(huì)呈現(xiàn)趨弱的態(tài)勢(shì)，但部分行業(yè)需求仍有明顯上升，所以對(duì)于工業(yè)用鋼的需求將會(huì)出現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，總體有收縮趨勢(shì)。

  其二，從供應(yīng)的角度來(lái)看，在政策性壓產(chǎn)的大背景下，秋冬季區(qū)域限產(chǎn)執(zhí)行力度將更為嚴(yán)格，同時(shí)北方環(huán)京區(qū)域也會(huì)受到冬奧會(huì)影響，大氣保障措施也將對(duì)區(qū)域產(chǎn)量釋放形成更大制約，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的大幅下跌目前已經(jīng)逼近鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)成本，從10月下旬大中型鋼鐵企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量的明顯回落，就可以看出利潤(rùn)的大幅收縮正在迫使鋼廠(chǎng)進(jìn)行主動(dòng)減產(chǎn)，所以后期供應(yīng)端的收縮力度將可能超出預(yù)期。

  短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)正在走出“需求”邏輯，并逐步走入“冬儲(chǔ)”邏輯，在“冬儲(chǔ)”邏輯下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)將面臨供需兩弱的局面，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格和鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本將呈現(xiàn)明顯的博弈態(tài)勢(shì)，鋼材生產(chǎn)成本的下降幅度將成為“冬儲(chǔ)”能否成行的關(guān)鍵。

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