限產(chǎn)政策對于鋼鐵產(chǎn)量的影響分析：預(yù)計年度同比產(chǎn)量下降區(qū)間在3.0%-6.4%。

  分析2016年以來施行的限產(chǎn)政策，在政策施行期間，鋼鐵產(chǎn)量下降趨勢明確，鋼企在政策引導(dǎo)下被動減產(chǎn)。影響鋼鐵產(chǎn)量的政策往往是環(huán)保、紡織產(chǎn)能過剩政策等，通常并不把鋼材短期利潤作為主要考慮因素，主要體現(xiàn)為鋼企的被動減產(chǎn)。通過分析2017年采暖季環(huán)保限產(chǎn)及2021年雙碳、能耗及季節(jié)性限產(chǎn)案例，我們測算在不同力度限產(chǎn)政策影響下，鋼鐵產(chǎn)量受影響的幅度范圍為3.0%-6.4%。

  企業(yè)盈利對于鋼鐵產(chǎn)量的影響分析：我們發(fā)現(xiàn)，鋼材利潤對產(chǎn)量影響往往偏短期，從利潤變動傳導(dǎo)到產(chǎn)量變動需要1-2月。

  鋼材利潤受鐵礦石、焦煤等原料價格影響較大。不同于限產(chǎn)政策影響下的鋼企被動減產(chǎn)，鋼材利潤是鋼企主動調(diào)節(jié)生產(chǎn)的動力。鋼材利潤與鋼鐵產(chǎn)量實現(xiàn)江湖影響，一般情況下，鋼材利潤較好，鋼企生產(chǎn)情緒高漲，產(chǎn)量提升；一旦鋼材利潤下降，鋼企會降低產(chǎn)量，而供應(yīng)減少也在一定程度上驅(qū)動供需格局好轉(zhuǎn)，利潤開始底部回升。通過研究2017年“清除地條鋼”行動及2021年原料價格暴漲下鋼材利潤變動對鋼鐵產(chǎn)量的影響，我們發(fā)現(xiàn)，不同市場環(huán)境下，鋼材利潤對產(chǎn)量影響往往偏短期，從利潤變動傳導(dǎo)到產(chǎn)量變動需要1-2月。

  2022年下半年粗鋼產(chǎn)量預(yù)測：預(yù)計介于43,949-47,543萬噸區(qū)間。

  根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年上半年，我國粗鋼產(chǎn)量近52,637萬噸，同比下降6.0%，環(huán)比上升11.7%。通過對比產(chǎn)業(yè)政策和限產(chǎn)背景等因素，我們預(yù)計2022年下半年粗鋼產(chǎn)量同比變化將介于以下兩組測算數(shù)據(jù)之間：

  1)全年同比產(chǎn)量下降3.0%(案例：2021年全年粗鋼產(chǎn)量103,279萬噸，在上半年粗鋼產(chǎn)量增幅較大的情況下，仍全年減量3.0%)；

  2)全年同比產(chǎn)量下降6.4%。(案例：2017年采暖季直接叫停部分鋼企生產(chǎn)，限產(chǎn)力度大背景下的產(chǎn)量同比下降6.4%)。預(yù)計2022年粗鋼產(chǎn)量同比降幅基本維持3.0%-6.4%之間，下半年粗鋼產(chǎn)量將介于43,949-47,543萬噸區(qū)間， 同比變化幅度將介于-6.66%-0.97%之間。

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