【現(xiàn)貨】：

4月6日，SMMA00鋁現(xiàn)貨均價(jià)18610元/噸，環(huán)比+20元/噸，對(duì)主力-30元/噸，環(huán)比+10元/噸。

【供應(yīng)】：

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量309.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%。2023年1-2月份國(guó)內(nèi)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量約651萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。2月底云南地區(qū)電解鋁集中減產(chǎn)，企業(yè)集中抽鋁水鑄錠，行業(yè)產(chǎn)量并未跟隨運(yùn)行產(chǎn)能回落快速下降。預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量339萬(wàn)噸。

【需求】：

下游開(kāi)工小幅回升，3月30日當(dāng)周，鋁型材開(kāi)工率65%，周環(huán)比+1個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶開(kāi)工率79.4%，周環(huán)比+0.6個(gè)百分點(diǎn)；鋁箔開(kāi)工率81.4%，周環(huán)比+0.3個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)部分?jǐn)?shù)據(jù)邊際較好，但銷售數(shù)據(jù)依舊偏弱。

【庫(kù)存】：

4月6日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存103.8萬(wàn)噸，周環(huán)比-5萬(wàn)噸。4月6日，LME鋁庫(kù)存51.7萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

【邏輯】：

海外銀行爆雷，鋁價(jià)下行，刺激下游備貨，庫(kù)存大幅下滑，國(guó)內(nèi)電解鋁延續(xù)去庫(kù)，關(guān)注需求持續(xù)性。同時(shí)地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)宏觀刺激不斷，2月社融延續(xù)好轉(zhuǎn)。成本上，原料供應(yīng)緊張，氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)微薄，為電解鋁價(jià)格形成一定支撐。海外風(fēng)險(xiǎn)猶存，俄鋁或更多流入中國(guó)，短期關(guān)注19000壓力。

【操作建議】：關(guān)注19000壓力

【觀點(diǎn)】：中性

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