終端需求弱、原料成本高、行業(yè)利潤降給近兩年的鋼鐵行業(yè)帶來明顯壓力。

據(jù)我的鋼鐵（Mysteel）不完全統(tǒng)計，截至8月28日，已有22家上市鋼企公布2023年上半年業(yè)績報告，合計凈利潤約87.52億元，但同比來看，僅有6家鋼企凈利潤同比上漲，多數(shù)上市鋼企盈利相較去年明顯回落。

隨著《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》（以下簡稱《方案》）的印發(fā)，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季也將要開啟，鋼鐵行業(yè)能否否極泰來？

需求弱、原料強 行業(yè)盈利能力下降

“強預(yù)期和弱現(xiàn)實的博弈”是近一年來主導(dǎo)鋼材市場的主要矛盾。正是在這一矛盾下，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)面臨的傳統(tǒng)市場需求恢復(fù)不足、原燃料價格高位運行、行業(yè)盈利能力下降等問題凸顯。

“2022年鋼鐵行業(yè)效益下滑明顯，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比下降91.3%。而2023年鋼鐵行業(yè)依然面臨整體下行的壓力?！狈治鰩煾嬖V新華財經(jīng)。

2023年截至目前，螺紋鋼長流程鋼企平均利潤為-11.24元/噸，相比之下，2022年的平均利潤為74.2元/噸，而在2021年這一數(shù)值則達到了527元/噸。“近兩年，鋼材銷售利潤下滑速度較快，2023年利潤最低時為虧損165.27元/噸。鋼鐵行業(yè)處于普遍虧損狀態(tài)?！睆埑f。

需求表現(xiàn)疲弱和原燃料價格高企是造成這一局面的主要原因。

根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2023年上半年中國粗鋼表觀消費量同比下降1.9%，但同期國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增長1.3%。整體呈現(xiàn)供強虛弱的格局。且預(yù)計整體看2023年鋼材消費有小幅下降趨勢。

與之形成對比的是，受到粗鋼產(chǎn)量同比增加、鐵水日產(chǎn)維持高位的影響，鋼鐵原燃料供需格局則強于成材，且在鋼鐵行業(yè)需求疲弱的大環(huán)境下，成本端并沒有助推鋼價上漲，反而導(dǎo)致了成品材的銷售利潤明顯下滑。

在16家半年報凈利潤下降的上市鋼企中，包括中南股份、杭鋼股份、新鋼股份、首鋼股份和沙鋼股份在內(nèi)5家鋼企利潤同比下滑幅度在70%以上，其中杭鋼股份和中南股份凈利潤下滑幅度接近甚至超過九成。

雖然有關(guān)部門針對鐵礦石價格上漲等多次及時出手調(diào)控并也取得了一些成效，但實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，仍需要“組合拳”。

穩(wěn)增長《方案》聚力小周期發(fā)展目標(biāo)

針對鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、財政部等七部門日前聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》提出“12345”穩(wěn)增長路徑，即一個核心任務(wù)、兩年發(fā)展目標(biāo)、三項基本原則、四大行動舉措和五項保障措施。

范鐵軍看來，《方案》更加聚焦今明兩年的行業(yè)發(fā)展小周期：2023年鋼鐵行業(yè)著力抓好供需、投資、效益、研發(fā)投入和工業(yè)增加值等五個關(guān)鍵點，實現(xiàn)行業(yè)工業(yè)增加值同比增長3.5%，穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展預(yù)期，樹立投資和升級改造信心；2024年在穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，持續(xù)推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，工業(yè)增加值增長4%以上?！凹攘⒆惝?dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀，又順應(yīng)了行業(yè)發(fā)展周期規(guī)律，對于鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長起到了很好的牽引作用。”

“《方案》明確主要目標(biāo)、提出工作舉措、列明保障措施，對推動國家穩(wěn)經(jīng)濟政策措施在鋼鐵行業(yè)落地見效、促進行業(yè)平穩(wěn)運行、提升鋼鐵企業(yè)發(fā)展質(zhì)量效益意義重大?！币苯鸸I(yè)信息標(biāo)準(zhǔn)研究院黨委書記、院長張龍強也認為。

“《方案》的提出，從供應(yīng)和需求兩大方面都給出了針對性的解決措施，也始終在堅持高質(zhì)量發(fā)展的原則?！睆埑瑢π氯A財經(jīng)表示，《方案》的落地實施，對于解決近期鋼鐵行業(yè)面臨的窘境，以及未來兩年鋼鐵企業(yè)經(jīng)營利潤的改善都有重要促進作用。

據(jù)他具體介紹，目前鋼鐵行業(yè)內(nèi)，爐料價格表現(xiàn)偏強，而成材價格則相對較弱。針對于此，《方案》提出要支持引導(dǎo)電爐鋼有序發(fā)展。“一方面，提高電爐煉鋼的占比將會有效擺脫對于鐵礦石資源的依賴，從供應(yīng)角度來看，將會有效解決目前入爐料價格過高的問題。另一方面，廢鋼的應(yīng)用具有巨大的環(huán)保效益，符合我國‘雙碳’發(fā)展的目標(biāo)需求?！?/p>

在擴大需求方面，《方案》提出要擴大重點領(lǐng)域消費需求。為此，相關(guān)部門在年內(nèi)也推出了覆蓋各個領(lǐng)域具體的促消費政策。此外后期還將加強鋼結(jié)構(gòu)的應(yīng)用推廣，增加在橋梁、地下通道、裝配式建筑領(lǐng)域鋼結(jié)構(gòu)的應(yīng)用。這也預(yù)示著后期熱軋類H型鋼等鋼結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的需求量將會逐步抬升。

“在認真貫徹落實《方案》的前提下，相信未來兩年鋼鐵行業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀將會得到有效改善?！睆埑硎?。

政策呵護產(chǎn)業(yè) 庫存周期支撐鋼價

受到產(chǎn)業(yè)政策近似于“明牌”的呵護，鋼鐵行業(yè)估值也得到機構(gòu)的認可。

國盛證券在研報中點評稱，行業(yè)穩(wěn)增長工作方案發(fā)布，后續(xù)基本面有望顯著改善。該機構(gòu)認為，近期地產(chǎn)及消費等政策向好帶動鋼市需求預(yù)期改善，同時粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期持續(xù)升溫，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間打開，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國資鋼企實現(xiàn)估值進一步修復(fù)，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值。

中泰證券稍早也表示，2023年以來，鋼鐵行業(yè)延續(xù)低迷走勢，業(yè)績底和估值低已經(jīng)顯現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)新一輪周期有望開啟。

光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，預(yù)估8月粗鋼及生鐵產(chǎn)量同比或?qū)⒃黾?00萬噸和500萬噸左右，則9-12月粗鋼及生鐵同比減量均將超過2000萬噸。

且從鋼鐵行業(yè)的庫存周期來看，邱躍成進一步分析，2000年以來，國內(nèi)共經(jīng)歷過6輪完整的庫存周期，持續(xù)時間從28個月到46個月。本輪（第七輪）庫存周期從2019年12月開始，2022年5月，國內(nèi)被動補庫轉(zhuǎn)為主動去庫階段，截止到2023年7月，本輪庫存周期已長達44個月，主動去庫周期已長達14個月?！澳壳罢幱谥鲃尤齑娴奖粍尤齑嫜葑冸A段，工業(yè)品8月中下旬共振上漲，持續(xù)性仍待觀察。”

綜合短中期基本面反饋到價格表現(xiàn)上，邱躍成表示，預(yù)計成材供需有所改善，但需求弱勢下價格上漲空間有限，下半年螺紋鋼主流波動區(qū)間將在每噸3300-4000元。