3日白天交易時(shí)段，黑色系多品種價(jià)格繼續(xù)跳水，鋼材期貨跌勢(shì)領(lǐng)先，跌超4%，雙焦跌超2%，鐵礦石逆勢(shì)飄紅，期價(jià)暫時(shí)止跌，主力2109合約走高近2%收?qǐng)?bào)于1062.5元/噸。夜盤(pán)交易時(shí)段，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)多數(shù)下跌，能源化工品普遍走低，黑色系多數(shù)上漲，動(dòng)力煤漲1.5%，焦煤漲1.1%，焦炭漲0.86%，熱卷漲0.84%，螺紋鋼漲0.77%，鐵礦石跌0.89%。

“日間成材與鐵礦盤(pán)面走勢(shì)繼續(xù)分化，減產(chǎn)預(yù)期淡化，保供預(yù)期驅(qū)動(dòng)鋼廠利潤(rùn)向正常水平回歸。鐵礦盤(pán)面近兩日連續(xù)回升，嘗試收復(fù)半年線，若短期能有效收復(fù)該位置則中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍在?！狈秸衅谄谪浄治鰩熈汉挶硎?。

在西南期貨分析師夏學(xué)釗看來(lái)，一方面，受上周中央政治局會(huì)議上提出的要糾正“運(yùn)動(dòng)式”減碳的影響，市場(chǎng)將其解讀為下半年鋼廠限產(chǎn)放松的信號(hào)，故而成材價(jià)格近日出現(xiàn)大幅下跌，而鐵礦石價(jià)格止跌反彈；另一方面，鐵礦石期貨2109合約距離交割還有1個(gè)月左右時(shí)間，而當(dāng)前鐵礦石期貨價(jià)格較主流品牌的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅貼水，貼水修復(fù)預(yù)期同樣對(duì)鐵礦石期貨近月合約構(gòu)成支撐；此外，市場(chǎng)本身運(yùn)行的節(jié)奏就是多空間歇出現(xiàn)，經(jīng)歷了一輪明顯的下跌后，鐵礦石期貨出現(xiàn)反彈也是正?，F(xiàn)象。

據(jù)了解，上周五中央政治局會(huì)議“運(yùn)動(dòng)式減碳”“先立后破”等關(guān)鍵詞引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期變化。那么這一舉措對(duì)于原料端鐵礦石市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？

夏學(xué)釗告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，實(shí)際上，對(duì)于“糾正運(yùn)動(dòng)式減碳”這一要求，市場(chǎng)存在不同的解讀。我們認(rèn)為這一要求更多是指向煤炭行業(yè)而非鋼鐵行業(yè)?！懊禾啃袠I(yè)與碳排放關(guān)聯(lián)更為直接，動(dòng)力煤期貨價(jià)格受供應(yīng)收縮影響在近期幾乎創(chuàng)出年內(nèi)新高，其對(duì)民生的影響更大。所以，短期看，市場(chǎng)將其解讀為鋼廠限產(chǎn)放松會(huì)對(duì)鐵礦石市場(chǎng)有利多影響，但中期看，碳中和目標(biāo)的完成對(duì)鐵礦石市場(chǎng)構(gòu)成利空?！彼f(shuō)。

“從需求看，近期全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率一直處于相對(duì)低位，這就意味著鐵礦石需求受到限制；從供應(yīng)看，鐵礦石發(fā)運(yùn)基本平穩(wěn)；從港口庫(kù)存看，鐵礦石庫(kù)存持續(xù)積累。”夏學(xué)釗表示，因此從基本面情況看，近期鐵礦石供需格局偏空，進(jìn)一步上漲的空間有限。

“8月鐵礦價(jià)格的主要影響因素在于需求端可能出現(xiàn)的預(yù)期差。當(dāng)前鐵礦石需求處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期的狀態(tài)。7月粗鋼產(chǎn)量降幅雖較為明顯，但主要集中在短流程，長(zhǎng)流程鋼廠暫未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量仍維持高位運(yùn)行。鐵礦實(shí)際需求暫未出現(xiàn)明顯坍塌。但盤(pán)面已提前計(jì)提鐵水減產(chǎn)預(yù)期，短期價(jià)格超跌。經(jīng)過(guò)7月的持續(xù)修復(fù)后，當(dāng)前長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)已得到明顯改善，8月主動(dòng)減產(chǎn)意愿應(yīng)不強(qiáng)，若鐵水產(chǎn)量仍繼續(xù)維持高位，則產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)利潤(rùn)或?qū)⒚媾R重新分配，成材利潤(rùn)將逐步向爐料端讓渡，在下游正向反饋的驅(qū)動(dòng)下屆時(shí)鐵礦價(jià)格或出現(xiàn)補(bǔ)漲?！绷汉捳f(shuō)。

梁海寬介紹說(shuō)，從鐵礦自身供需看，7月外礦的低發(fā)運(yùn)量將逐步體現(xiàn)在8月的到港量上，隨著疏港的改善港口庫(kù)存有望出現(xiàn)短期去庫(kù)。鋼廠當(dāng)前廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存水平偏低，臨近旺季后續(xù)有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。當(dāng)前中高品粉礦庫(kù)存仍處于低位水平，隨著8月用焦成本的增加，中高品礦可能會(huì)再度受到青睞。鐵礦的品種間結(jié)構(gòu)性矛盾可能會(huì)再度顯現(xiàn)。他建議，操作上不宜繼續(xù)追空，如鐵水減產(chǎn)預(yù)期仍不能落地則鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格將逐步向?qū)嶋H供需回歸，估值重回合理區(qū)間。由于鐵礦石2101合約的高基差修復(fù)路徑存在極大的不確定性，下游鋼廠暫不宜在遠(yuǎn)月盤(pán)面進(jìn)行買入套期保值的操作。

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