“疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側(cè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)下行可能較預(yù)期更猛烈，鋼價9月后上行是大概率事件?！?月29日，在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會第六屆會員大會二次會議上，騰景大數(shù)據(jù)應(yīng)用科技研究院宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、高級研究員崔煜基于深度學(xué)習(xí)模型，對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展趨勢進(jìn)行了如是預(yù)測。

  何為深度學(xué)習(xí)？崔煜介紹道，深度學(xué)習(xí)是一種機(jī)器學(xué)習(xí)的方法，是使用包含復(fù)雜結(jié)構(gòu)或由多重非線性變換構(gòu)成的多個處理層（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)）對數(shù)據(jù)進(jìn)行高層抽象的算法。其中，機(jī)器學(xué)習(xí)是人工智能的分支，專門研究計算機(jī)如何模擬或?qū)崿F(xiàn)人類的學(xué)習(xí)行為，以獲取新的知識或技能，使之不斷改善自身的性能。

  深度學(xué)習(xí)模型主要以大數(shù)據(jù)推動模型訓(xùn)練，廣泛收集經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)，利用模型計算能力模擬經(jīng)濟(jì)變量之間相互作用的復(fù)雜關(guān)系，用歷史規(guī)律推演未來；主要經(jīng)過數(shù)據(jù)處理、特征提取、模型訓(xùn)練、結(jié)果評價四步。

  基于深度學(xué)習(xí)模型的下半年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測

　 崔煜首先基于深度學(xué)習(xí)模型對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了預(yù)測。

　 根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2021年，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）總項及其生產(chǎn)資料分項從5月份開始緩慢下行，但仍維持在高位水平。生產(chǎn)資料采掘工業(yè)和生產(chǎn)資料原材料工業(yè)5月份或小幅見頂，但第三季度末存在受需求支撐小幅上行的風(fēng)險；生產(chǎn)資料加工工業(yè)在一定程度上反映了下游工業(yè)的價格變化，預(yù)計下半年波動幅度仍小于上游工業(yè)，走勢與PPI總項相似。

　 接著，崔煜從消費、投資、進(jìn)出口、匯率等角度分別分析了對PPI的影響。

　 從需求端看，2021年全年社會消費品零售總額當(dāng)月同比因基數(shù)效應(yīng)逐月回落。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年有望維持在6%~6.5%的水平，低于2018年~2019年的兩年平均水平，消費端恢復(fù)尚存空間。同時，由于新冠肺炎疫情對供給側(cè)造成影響，上游工業(yè)產(chǎn)品價格高漲，終端產(chǎn)品需求上升勢頭并不顯著。PPI的快速上漲會在向CPI（消費者物價指數(shù)）傳導(dǎo)的過程中被削弱。因此，消費端并沒有為通貨膨脹帶來壓力。

　 從投資端看，下半年制造業(yè)投資表現(xiàn)仍不突出，但被抑制的狀況或有所改善。從兩年平均同比增速來看，預(yù)計制造業(yè)投資直到2021年底也不能達(dá)到疫情前水平。從環(huán)比來看，據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，2021年下半年制造業(yè)投資基本維持歷史環(huán)比變化規(guī)律，第三季度末有小幅沖高跡象。

　 從進(jìn)出口的角度看，根據(jù)預(yù)測結(jié)果，2021年下半年進(jìn)口總額當(dāng)月同比將從前期疫情高基數(shù)影響中逐漸恢復(fù)，第三季度之后穩(wěn)定在較高增速水平；出口金額當(dāng)月同比逐漸放緩，預(yù)計直到年底仍保持韌性。全年貿(mào)易順差相較去年將有所收縮。

　 從匯率的角度看，2021年下半年美元對人民幣平均匯率將先升后微降，對應(yīng)人民幣從貶值通道在第三季度轉(zhuǎn)換為小幅升值通道。出口受匯率影響有限，在年底人民幣小幅升值的支撐下，進(jìn)口在年底有望小幅復(fù)蘇。另外，年底人民幣的小幅升值也有利于降低工業(yè)企業(yè)原材料的進(jìn)口成本，從而間接抑制PPI進(jìn)一步上行。

　 此外，崔煜還通過對貨幣市場、短期利率等的分析，得出下半年貨幣市場流動性整體較好、企業(yè)融資成本有望下降等結(jié)論。

　 基于深度學(xué)習(xí)模型的鋼鐵行業(yè)指標(biāo)預(yù)測

  “基于深度學(xué)習(xí)模型，我們針對下半年鋼鐵行業(yè)的幾項重點指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測分析，主要包括鐵礦石價格、鋼材價格、供給側(cè)產(chǎn)量及鋼鐵下游行業(yè)趨勢?！贝揿戏窒淼?。

  首先，上游的鐵礦石價格下降趨勢不明顯。根據(jù)預(yù)測結(jié)果，下半年62%普氏指數(shù)（月度）上漲趨勢將被削弱，但沒有明顯的下降趨勢，處于平臺期或微弱上升趨勢。62%普氏指數(shù)（月度）在7月、8月份可能下滑，但在8月底開始有上漲動能。同樣，SGX（新加坡交易所）鐵礦石主力合約結(jié)算價整體也沒有明顯下降趨勢。

　 其次，鋼材產(chǎn)量在7月、8月份有下行的動力，長材、板材、2.75毫米熱軋卷板、直徑12毫米~25毫米螺紋鋼在8月份可能出現(xiàn)價格低點，后期會上升。

　 最后，下游行業(yè)趨勢整體穩(wěn)健，部分行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下降趨勢。就房地產(chǎn)行業(yè)而言，上半年房地產(chǎn)投資進(jìn)程緩慢，第三季度有望發(fā)力。從兩年平均同比增速來看，2020年~2021年在8%左右，相較2018年~2019年的10%~12%有所下行。從環(huán)比來看，2021年上半年，第二季度房地產(chǎn)投資環(huán)比表現(xiàn)持續(xù)低迷。據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，后期8月份、9月份環(huán)比或有微弱反彈，但下半年房地產(chǎn)行業(yè)投資提振信號并不強(qiáng)烈，間接對PPI的再次高漲起到一定抑制作用。

　 基建投資基本恢復(fù)到疫情前水平，增速或?qū)②呌谄椒€(wěn)。從兩年平均同比增速來看，基建投資在2020年~2021年基本恢復(fù)疫情前水平，平均累計同比增速在2021年第三季度末、第四季度初達(dá)到小幅高點。從環(huán)比來看，2020年疫情期間，基建投資明顯發(fā)力，有力支撐我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)；2021年上半年，基建投資環(huán)比基本回到疫情前水平。據(jù)預(yù)測結(jié)果折算，2021年下半年基建投資基本維持歷史環(huán)比變化規(guī)律，并無明顯發(fā)力跡象。

　 同時，汽車產(chǎn)量、銷量在7月份、8月份均有望小幅回升，整體震蕩下行。

　 經(jīng)過全面深入的深度學(xué)習(xí)模型分析，崔煜對鋼鐵行業(yè)下半年的發(fā)展給出了3點建議：

　 一是重視歷史經(jīng)濟(jì)規(guī)律中所提示的鐵礦石價格維持高位的風(fēng)險，關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策對價格走勢的波動影響。

　 二是關(guān)注需求側(cè)第三季度小幅提振的趨勢，汽車產(chǎn)量、銷量在7月份、8月份有望回升，房地產(chǎn)行業(yè)第三季度或?qū)⒂瓉硇》嘏?/span>

　 三是疊加產(chǎn)業(yè)政策影響，供給側(cè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)下行可能較預(yù)期更猛烈，鋼價9月份后上行是大概率事件。

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