成材方面，五大品種鋼材產(chǎn)量增3.32，整體維持同比-7.18%水平，熱卷提供減量（-3.05），而增量部分主要來自于螺紋（+7.21）由于部分鋼廠檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)有所增量，但目前部分省份接到要求11月底前完成壓減目標(biāo)的通知，邯鄲地區(qū)開始加嚴(yán)限產(chǎn)，螺紋平均利潤低于熱卷500元左右，預(yù)計(jì)后續(xù)優(yōu)先減螺紋有一定供給壓制。需求端，五大品種表觀消費(fèi)量環(huán)比回升，因?yàn)榻鼛字芴幱诨厣隣顟B(tài)，4周移動(dòng)平均同比增速回到-4.65%，板材中前期相對較弱的熱卷環(huán)比同比皆有明顯回升，螺紋表需單周表現(xiàn)較差基本環(huán)比持平，單周同比在-10%以下，但由于整體的回升4周移動(dòng)平均同比增速收斂至-9%，現(xiàn)實(shí)需求恢復(fù)較慢但旺季建材需求預(yù)計(jì)隨遲但到。短期數(shù)據(jù)以及邯鄲限產(chǎn)消息上偏利多熱卷，預(yù)計(jì)卷螺差短期反彈，但建材消費(fèi)旺季的預(yù)期仍好后續(xù)繼續(xù)等待驗(yàn)證。熱卷供增需減下去庫加速（-14.28），螺紋需平供增下收窄（-5.2），五材去庫25.16萬噸降庫略有擴(kuò)大，后續(xù)隨著消費(fèi)進(jìn)一步回升，供需缺口的驅(qū)動(dòng)將逐漸明顯。
策略建議：中長期維持偏多配置，螺紋01短期運(yùn)行參考5230-5530。空卷多螺價(jià)差頭寸暫持；多螺礦比價(jià)策略存在長期驅(qū)動(dòng)。
鐵礦方面，發(fā)運(yùn)中性，整體供給端的彈性不大維持正常到港，港口壓資源繼續(xù)釋放，上周壓港船舶數(shù)173艘（-9），港口延續(xù)累庫狀態(tài)13099.15萬噸（+178.25），供需格局偏松繼續(xù)體現(xiàn)在庫存上。需求端，鐵水日均產(chǎn)量基本平穩(wěn)227.45（+0.4），疏港略有回落391.68（-4.8），限產(chǎn)加嚴(yán)下有進(jìn)一步收縮預(yù)期，雙節(jié)前有補(bǔ)庫需求但預(yù)計(jì)力度偏弱，短期關(guān)注前低附近支撐。
策略建議：長期維持偏空配置，雙節(jié)前下游或有小幅補(bǔ)庫需求短期或有一定支撐，指數(shù)運(yùn)行區(qū)間暫參考735-880。若現(xiàn)貨支撐不足則01-05正套頭寸離場。
焦炭方面，八輪提漲落地，貿(mào)易價(jià)漲至3650元，折倉單價(jià)3800元。焦企利潤受成本推升走弱至222元。山東陜西等地限產(chǎn)加嚴(yán)，日產(chǎn)量本周繼續(xù)走低，庫存則繼續(xù)去庫。下游鋼廠限產(chǎn)持續(xù)，產(chǎn)量微增維持低位。整體供需雙弱，相對緊平衡，盤面成本支撐為主要邏輯，近期需關(guān)注下游需求變化，有消息稱部分國企鋼廠壓減粗鋼要在11月前執(zhí)行完畢；焦煤方面，煤礦產(chǎn)量恢復(fù)慢。蒙古疫情嚴(yán)重，僅288口岸恢復(fù)通車。庫存本周少量累庫，但資源緊張問題依舊，部分焦化廠因缺煤限產(chǎn)，需觀察累庫的延續(xù)性。
操作建議：焦炭01，目前貼水較高及成本支撐好，易漲難跌，盤面支撐3250，參考區(qū)間3250-3400；焦煤供應(yīng)矛盾暫未變，01回調(diào)后可繼續(xù)擇機(jī)多頭，2400強(qiáng)支撐，關(guān)注煤礦產(chǎn)量變化。
動(dòng)力煤方面，煤價(jià)略有上漲，產(chǎn)地方面，煤炭產(chǎn)量近期有增，榆林內(nèi)蒙復(fù)產(chǎn)露天煤礦逐步釋放，另有16座露天煤礦取得用地批復(fù)，隨著保價(jià)穩(wěn)供政策執(zhí)行，供應(yīng)緊張逐步好轉(zhuǎn)。貿(mào)易商發(fā)往港口積極性不強(qiáng)，調(diào)出量略有增加，港口庫存緩降，整體北方兩港庫存處于歷史較低位置。近期內(nèi)陸多降雨，北方天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗減少。水泥等高耗能行業(yè)開展錯(cuò)峰生產(chǎn)，9月進(jìn)入相對開工旺季，冬儲期或因供應(yīng)偏緊有所提前，下游消費(fèi)有較好支撐，需求開始釋放。
操作建議：動(dòng)力煤01，遠(yuǎn)期供應(yīng)雖預(yù)期好轉(zhuǎn)，但貼水較高，謹(jǐn)慎參與多頭，參考區(qū)間874-906。
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