鐵礦

  供應端，上周澳洲發(fā)運量有所回升，但巴西發(fā)運量下降，整體澳巴發(fā)運表現(xiàn)相對平穩(wěn)。到港量方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示45港到港總量有明顯減少，但點鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示19港到港量略增。但隨著前期壓港資源陸續(xù)釋放，近期港口庫存有明顯增長，當前整體港口資源供應依然充裕。國內(nèi)礦方面，隨著礦價回落，近期國內(nèi)選礦企業(yè)停限產(chǎn)增多，預計近期國內(nèi)礦供應仍將維持低位。

　 需求端，隨著采暖季錯峰生產(chǎn)政策以及秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案相繼落地，預期11月中旬至明年3月中旬期間北方多地限產(chǎn)將會進一步趨嚴。目前唐山區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)仍在進行中，鋼廠采購需求依然欠佳。其他地區(qū)鋼廠在鋼價走弱生產(chǎn)利潤大幅下滑的情況下，對鐵礦采購也較為謹慎，僅維持按需少量采購的節(jié)奏，由于當前鋼廠利潤有明顯收窄，在品種上多傾向于中低品粉礦。昨日港口現(xiàn)貨成交略有下降，但美元貨成交有所回升，目前美元貨落地利潤依然為正，顯示當前國內(nèi)需求仍強于國外。

　 綜合而言，近期鐵礦市場供應依然寬松，需求仍延續(xù)弱勢，預計礦價將維持震蕩偏弱格局。

焦煤

  供應端：隨著國家大力保供煤炭，焦煤供應也相應有所上升，但增量仍以保供電煤為主，運力向動力煤傾斜。而隨著電煤政策打壓力度加嚴、電煤供應量增加，配焦煤供應壓力或有所緩解，價格有回落預期。進口方面，甘其毛都口岸通關因疫情及口岸檢測原因再度回落至200車左右的低位；傳港口600萬噸已卸港澳煤放行，其主要流向鋼廠終端，或?qū)姑汗a(chǎn)生沖擊，影響鋼廠對市場焦煤采購力度。價格方面，近期配焦煤價格已出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，中低硫主焦煤也有降價預期，焦煤現(xiàn)貨價格后期或有一定松動。

　 需求端：原煤用于保供，礦山庫存增量難以傳導至下游，下游庫存處低位，后期冬儲有補庫預期；但近期焦化廠限產(chǎn)嚴格，或?qū)姑盒枨螽a(chǎn)生抑制，且國家嚴厲打壓動力煤價格后，下游觀望情緒漸濃，接貨意愿降低。

焦炭

  供應端：焦炭供應收緊預期逐漸增強。山西汾陽地區(qū)4.3焦爐要求關停、山西開展秋冬季錯峰生產(chǎn)，山東焦化環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)至年底，且焦炭供應在后期采暖季限產(chǎn)時期或?qū)⑹苓M一步壓制。

　 需求端：根據(jù)9月最新粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算，粗鋼壓減或已度過9月最嚴格時期，后期焦炭需求或邊際有所上升。而近期鋼廠限產(chǎn)力度也也有所加嚴，唐山啟動重污染天氣二級應急響應，加之燒結(jié)礦緊缺及鋼廠利潤縮小因素影響，唐山新停多個高爐，或?qū)笃谠闲枨笥幸欢ㄒ种啤＝阡搹S利潤大幅下滑，鋼廠對焦炭價格的抵觸心理或增強；同時，焦企對焦煤價格有松動預期，原料成本支撐邏輯走弱下，部分焦企有降價拋貨意愿。

　 在盤面遭重挫下，雙焦基差大幅拉大，但當下雙焦現(xiàn)貨均已出現(xiàn)松動跡象，后期或面臨一定下行壓力。雙焦盤面價格近期主要受動力煤政策調(diào)控主導，自身基本面影響不大；因動力煤開采成本較低，若國家調(diào)控的目標是促使煤炭利潤向電廠轉(zhuǎn)移，代表動力煤向下調(diào)控的空間非常大。由于官方政策尚未落地，且近期市場情緒受消息干擾波動較大，建議仍以觀望為主。

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