今年以來，全球原油、化工、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易市場價(jià)格波動(dòng)較大。不少商品期貨價(jià)格在3月達(dá)到階段性高點(diǎn)后，又在近期回落至階段低點(diǎn)。與此同時(shí)，期貨期權(quán)成交量激增，其中玉米期權(quán)創(chuàng)上市以來單日成交量最大值。市場人士表示，這體現(xiàn)了相關(guān)主體對(duì)標(biāo)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)管理的較大需求。
大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大
今年以來，大宗商品市場波動(dòng)劇烈。數(shù)據(jù)顯示，ICE布油主力合約價(jià)格從年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黃金主力合約價(jià)格在3月達(dá)到2078.8美元/盎司的階段高點(diǎn)后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME銅主力合約價(jià)格在3月7日創(chuàng)下10845美元/噸歷史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/噸。
對(duì)于今年大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大的原因，格林大華期貨資管部投資經(jīng)理趙曉霞說：“3月部分大宗商品價(jià)格達(dá)到高點(diǎn)，其中有市場非理性預(yù)期的因素，俄烏地緣局勢(shì)使市場擔(dān)心大宗商品的供應(yīng)端出問題，再加上流動(dòng)性總體寬松，推高了大宗商品價(jià)格?！?/span>
方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森分析稱：“一季度大宗商品價(jià)格沖高帶有明顯的供給因素，背后是俄烏沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)問題。3月大宗商品價(jià)格觸頂回落也是地緣沖突事件淡出市場關(guān)注焦點(diǎn)的結(jié)果。二季度開始，市場關(guān)注的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮步伐。美聯(lián)儲(chǔ)3月、5月和6月持續(xù)加速加息，從6月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，給市場造成明顯的利空。同時(shí)，二季度中國經(jīng)濟(jì)受到疫情影響，需求波動(dòng)也利空大宗商品價(jià)格。近期市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期增強(qiáng)，這成為6月市場走弱的主要因素?！?/span>
期權(quán)成交量激增
商品價(jià)格波動(dòng)加大，使得大量資金進(jìn)入期權(quán)市場對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)成交量激增。根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，原油期權(quán)6月成交量激增至75萬手，同比增長2055.86%，環(huán)比增長72.72%；棕櫚油期權(quán)6月成交量增至253.8萬手，同比增長680.08%，環(huán)比增長40.33%；鐵礦石期權(quán)和玉米期權(quán)6月成交量同比分別增長184.58%、183.73%。
“近期期權(quán)交易量激增，一方面是標(biāo)的波動(dòng)和隱含波動(dòng)率上升，提升了期權(quán)策略的吸引力；另一方面現(xiàn)貨市場的波動(dòng)有對(duì)沖需求，而期權(quán)是很靈活的對(duì)沖工具?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
以玉米期貨期權(quán)為例，7月1日玉米期權(quán)成交36.8萬手，創(chuàng)上市以來單日成交量最大值，較上一交易日增長57.5%，期權(quán)/期貨成交比為45%，期權(quán)/期貨持倉比43%。同時(shí)，玉米期貨主力合約價(jià)格當(dāng)日下跌3.15%。該系列期權(quán)隱含波動(dòng)率為13.85%，較上一交易日提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。
市場人士表示，7月1日期貨價(jià)格下跌引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒升溫，使得玉米期權(quán)成交規(guī)模顯著攀升。其實(shí)，今年以來，受俄烏沖突、疫情反復(fù)等因素影響，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求大幅增加，玉米期權(quán)成交量已較去年同期出現(xiàn)了較大幅度增長。鄭州商品交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，玉米期權(quán)累計(jì)成交量1792.96萬手，同比增長144.81%，位居全國商品期權(quán)第三位。
“期權(quán)為市場提供了更多維度的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，特別是在不能明確未來價(jià)格走向、市場波動(dòng)較大的情況下，利用期權(quán)工具能較好滿足相關(guān)主體的風(fēng)險(xiǎn)管理需求?！?/span>
免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)僅歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請(qǐng)告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。