1、能耗雙控成為影響鋼價(jià)的關(guān)鍵
  最新出臺(tái)的8月地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然偏弱，與此對(duì)應(yīng)的是上周鋼鐵表觀需求不升反降，但在需求相對(duì)孱弱的背景下鋼價(jià)依舊強(qiáng)勢(shì)的核心原因在于能耗雙控造成的供給收縮。在嚴(yán)格的目標(biāo)考核下，“季末沖量”導(dǎo)致各地加緊對(duì)高耗能行業(yè)的生產(chǎn)管控，廣東、廣西、云南、江蘇等地針對(duì)限產(chǎn)時(shí)間、限產(chǎn)比例陸續(xù)出臺(tái)了細(xì)化的文件政策，短期鋼鐵供應(yīng)明顯收縮。根據(jù)調(diào)研顯示，江蘇、廣東、廣西、四川、云南9月單月粗鋼產(chǎn)量受雙控影響共日均產(chǎn)量下降11萬(wàn)噸左右，能耗雙控對(duì)供給端整體影響在4％-5％。分品種看，此次雙控對(duì)螺紋鋼等建材影響更為明顯，一方面由于電爐是耗電大戶，而電爐主要是生產(chǎn)長(zhǎng)材，另一方面則是像江蘇這樣的地方是全國(guó)螺紋鋼主產(chǎn)區(qū)，因此后面螺紋鋼盈利走強(qiáng)趨勢(shì)將更為明顯，主要受益標(biāo)的包括方大特鋼、韶鋼松山等。此外，受限產(chǎn)影響，9月份不銹鋼預(yù)計(jì)減產(chǎn)量達(dá)到53萬(wàn)噸 ，環(huán)比8月總降幅18.9％，顯著超預(yù)期，我們建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼行業(yè)的供給變動(dòng)，對(duì)應(yīng)受益標(biāo)的包括太鋼不銹。
2、礦價(jià)跌勢(shì)難擋，焦炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

  （1）鐵礦石：上周45港鐵礦石總庫(kù)存12975.7萬(wàn)噸，環(huán)比下跌59.46萬(wàn)噸。鐵礦石全球發(fā)貨量3178.6萬(wàn)噸，周環(huán)比減少58.8萬(wàn)噸，其中澳洲1616.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降37.2萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨667.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降40.1萬(wàn)噸。與此同時(shí)，上周247家鋼廠鐵水產(chǎn)量達(dá)222.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.7萬(wàn)噸。江蘇作為鋼鐵產(chǎn)量大省，“能耗雙控”政策執(zhí)行力度超出預(yù)期，9月16日發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部紛紛出臺(tái)相關(guān)方案表態(tài)要堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展。上周政策擾動(dòng)加劇，鐵水產(chǎn)量下滑明顯，鐵礦石主力合約已跌穿630元/噸，雖然鐵礦短期下跌明顯，客觀存在反彈需求，但在限產(chǎn)壓制下礦價(jià)整體將處于偏弱狀態(tài)

  （2）焦炭：由于上游原料供給擾動(dòng)疊加山東焦企限產(chǎn)影響，當(dāng)前第11輪提漲已經(jīng)落地。焦價(jià)在經(jīng)歷一輪大級(jí)別上漲之后下游鋼企抵抗力度明顯增加，預(yù)計(jì)短期處于漲跌兩難狀態(tài)。
3、板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
  需求整體回落：上周全國(guó)建筑鋼材成交量均值19.26萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.31萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測(cè)算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)342.6萬(wàn)噸，周環(huán)比下降29.6萬(wàn)噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)314.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降18.1萬(wàn)噸。
  供給持續(xù)下降：全國(guó)高爐開(kāi)工率（163家）55.66％，周環(huán)下降0.83pct；唐山鋼廠產(chǎn)能利用率67.30％，周環(huán)比上升0.83pct。五大品種全國(guó)周產(chǎn)量共978.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降37.0萬(wàn)噸。
　 盈利大幅上漲：上周螺紋鋼噸毛利818元，環(huán)比上漲250元；熱軋板噸毛利833元，環(huán)比上漲45元；冷軋板噸毛利707元，環(huán)比上漲93元；中厚板噸毛利527元，環(huán)比上漲110元。

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