10月13日，大宗商品一改前幾日的強(qiáng)勢。上午開盤后多個品種加速下跌，PVC、甲醇、LPG、尿素、硅鐵、錳硅等品種觸及跌停板，蘋果、紅棗、油脂等農(nóng)產(chǎn)品也受到波及一度大跌。不過10點(diǎn)半之后許多品種快速收復(fù)跌幅，上午走出了一個深V。但下午部分品種重新走弱，至收盤時PVC、乙二醇、硅鐵、錳硅仍封在跌停板。

  對于10月13日大宗商品早盤出現(xiàn)大范圍的下跌，寶城期貨金融研究所所長程小勇認(rèn)為，一是此前大多數(shù)商品價格上漲過快，尤其是煤炭和化工品價格漲幅過大，市場需要新的利好接力驅(qū)動繼續(xù)上漲，而部分多頭資金也出現(xiàn)平倉的動作，當(dāng)日商品總持倉下降了22萬手左右；二是美元利率攀升，這意味著市場預(yù)期美聯(lián)儲即將宣布縮減QE，全球主要央行貨幣政策出現(xiàn)了拐點(diǎn)；三是10月份旺季即將過去，除部分出口、新能源行業(yè)訂單飽滿之外，部分制造業(yè)訂單開始回落，且原材料高價格也在抑制下游消費(fèi)；四是針對部分商品如煤炭的保供作用逐漸見效，市場供應(yīng)缺口在收斂。

  “商品價格上漲至高位，市場出現(xiàn)一定分歧，波動加大。從去年到今年，商品市場經(jīng)歷了一波浩浩蕩蕩的大牛市。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)基本面已逐漸走弱，需求端的支撐在下降，商品市場此前的強(qiáng)勢很大原因是供應(yīng)端的制約導(dǎo)致的。隨著商品漲價蔓延至各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，國家頻繁出臺政策緩解壓力，市場高位繼續(xù)做多的心態(tài)有所松動。前期受山西強(qiáng)降雨影響臨時停產(chǎn)的煤礦逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)端的擾動下降，導(dǎo)致煤炭及下游化工品價格走弱，并帶動多個品種走弱?！逼桨财谪浉呒壯芯繂T李晨陽對期貨日報記者說。

  是什么原因?qū)е虏糠稚唐贩t？程小勇認(rèn)為，主要是當(dāng)前很多商品盡管供應(yīng)缺口在保供壓力下有所收斂，但是短期很難實(shí)現(xiàn)平衡。況且當(dāng)前旺季需求回落疊加美元流動性收縮還剛開始，利空需要達(dá)到一定閾值的情況下才會對商品產(chǎn)生持續(xù)的利空，當(dāng)前供應(yīng)問題還是商品價格維持高位的主因。

  海證期貨研究所副所長石頭也認(rèn)為，因?yàn)閮r格下跌速度過快，部分供給端依舊緊缺的商品其實(shí)不宜過度做空，所以下午又出現(xiàn)了反彈局面。

  對于大宗商品的后市而言，程小勇認(rèn)為，未來會出現(xiàn)明顯分化，供應(yīng)恢復(fù)較快的品種未來調(diào)整力度較大，而需求未來是普遍會出現(xiàn)回落的，尤其是美元流動性收緊之后，“類滯脹”環(huán)境可能走向新一輪經(jīng)濟(jì)弱勢周期。中國目前地產(chǎn)下行周期剛開始，需求最終會成為很多商品的重大利空，但短期供應(yīng)還在主導(dǎo)市場，未來需要應(yīng)對的是調(diào)整風(fēng)險，尤其國內(nèi)政策層面保供和海外美聯(lián)儲貨幣收緊帶來的利空累積效果，一些多頭持倉需要落袋為安。

  “部分供給端依舊處于限產(chǎn)控制范圍內(nèi)的商品如煤炭鋼鐵等，由于庫存并不高，期貨也存在貼水，所以下跌空間并不大。四季度黑色系行情將更加復(fù)雜，高位寬幅振蕩的概率加大，不宜重倉參與?！笔^說。

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