鐵礦石 ：鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足建議繼續(xù)偏空對待

  近期盤面交易降準(zhǔn)下宏觀預(yù)期改善以及鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下鐵礦石需求改善，但從連續(xù)兩周鐵水表現(xiàn)來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足且維持羸弱趨勢，整體看依然是價(jià)格觸及部分高價(jià)資源邊際成本之后的供需再均衡過程，基本面短期并未發(fā)生顯著改觀，疊加技術(shù)反彈修復(fù)。短期鐵礦石需求端仍將保持偏弱態(tài)勢，供給端受礦價(jià)下跌擠出部分高價(jià)資源但整體維持中高水平且供給端變動(dòng)速度緩慢，庫存累積速率放緩但不會影響整體寬松趨勢，短中期鐵礦石供需寬松格局預(yù)期保持不變。2205合約交割標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整將進(jìn)一步降低估值重心，05合約盤面由于投機(jī)氛圍過熱，持續(xù)升水現(xiàn)貨，可關(guān)注期現(xiàn)正套機(jī)會以及做空波動(dòng)率策略。

  供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)保持高位水平，短期持續(xù)回升，中期繼續(xù)回升仍有空間，到港量明顯恢復(fù)，即期供應(yīng)增加。

  需求方面，鐵礦石需求持續(xù)低位，粗鋼壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行，“2+26”城的采暖季限產(chǎn)要求產(chǎn)量同期下降30%，疊加采暖季、冬奧會等因素，預(yù)期中短期均將維持偏弱趨勢。

  庫存方面，需求受壓減政策影響持續(xù)偏弱，庫存速度有所減緩但累計(jì)趨勢不變，中期供給增加預(yù)期不變，受秋冬季限產(chǎn)趨嚴(yán)影響補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)較弱，預(yù)期中短期供需仍將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/span>

煤焦：焦企焦炭庫存壓力下降蒙煤通關(guān)維持低位

  昨日，黑色金屬板塊整體走弱，成材繼續(xù)領(lǐng)跌。夜盤雙焦震蕩運(yùn)行，J2205合約收于2928.0元/噸，JM2205合約收于2028.0元/噸。現(xiàn)貨方面，近日內(nèi)蒙古部分地區(qū)焦企因仍處于虧損狀態(tài)，提漲焦價(jià)100~120元/噸，但目前其他地區(qū)焦企暫未跟漲，關(guān)注焦鋼博弈情況。日照港口準(zhǔn)一級冶金焦出庫報(bào)價(jià)2750元/噸。

  近期鋼廠盈利穩(wěn)步回升，對原材料打壓情緒進(jìn)一步緩解。從庫存結(jié)構(gòu)來看，目前鋼廠焦炭庫存處于近幾年最低水平，不過由于當(dāng)前高爐開工同樣處于低位，焦炭庫存可用天數(shù)保持同期中位偏高水平。焦炭價(jià)格經(jīng)歷多輪下跌后已逐步企穩(wěn)，考慮到冬儲備貨預(yù)期，鋼廠對焦炭的采購情緒有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)焦企高庫存壓力有望進(jìn)一步下降。進(jìn)口蒙煤方面，昨甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)80車，滿都拉口岸76車，兩口岸近期整體保持在60-100車區(qū)間內(nèi)低位運(yùn)行，策克持續(xù)閉關(guān)。價(jià)格上，甘其毛都口岸蒙5#原煤報(bào)價(jià)1650元/噸，蒙5#精煤報(bào)價(jià)1910元/噸。

  綜合來看，焦炭供需維持雙弱態(tài)勢，唐山地區(qū)鋼廠階段性限產(chǎn)加嚴(yán)，焦炭剛需暫未好轉(zhuǎn)。價(jià)格上，現(xiàn)貨市場焦鋼仍處博弈階段，焦炭價(jià)格總體趨穩(wěn)，期貨價(jià)格小幅反彈，但進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)較弱，預(yù)計(jì)短期焦價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議以觀望為主，關(guān)注焦鋼博弈走勢。

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