【螺紋&熱卷】

  春節(jié)前需求逐漸回落，產(chǎn)量自低位緩慢回升，庫存逐步累積，幅度不算太大。12月地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)依然較為疲弱，穩(wěn)增長落地效果有待觀察，市場對需求樂觀預(yù)期降溫。唐山等地大氣污染管控較為頻繁，期間限產(chǎn)力度或加大，疊加節(jié)前電爐停產(chǎn)，供應(yīng)釋放仍相對受限。盤面高位承壓回落，節(jié)前或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢，關(guān)注政策及商品風(fēng)向變化。

【鐵礦】

  鐵礦方面，受季節(jié)性因素和巴西暴雨的影響，近期鐵礦發(fā)貨下滑明顯，不過由于前期發(fā)貨較好，上周到港依然維持高位，港口庫存繼續(xù)走高。需求方面，全國鐵水產(chǎn)量延續(xù)反彈，鋼廠也繼續(xù)對鐵礦進(jìn)行補(bǔ)庫。不過隨著鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫的基本完成，未來補(bǔ)庫需求對鐵礦的拉動(dòng)也將趨弱。我們預(yù)計(jì)鐵礦節(jié)前走勢以偏弱震蕩為主。

【焦炭】

  地產(chǎn)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，對整體黑色都有打擊。焦企提漲第四輪200受到鋼廠抵觸。原料煤仍然結(jié)構(gòu)性偏緊，但焦企開工在低位基礎(chǔ)上因環(huán)保稍有放松而有所提產(chǎn)。限產(chǎn)加嚴(yán)可能會(huì)導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量再次回到低位，階段性補(bǔ)庫訴求結(jié)束后需求預(yù)期會(huì)再次回落，再疊加煉鋼利潤已經(jīng)不佳，因此焦炭現(xiàn)貨向上趨勢開始遇到阻礙。盤面回落后基差有所擴(kuò)大，預(yù)計(jì)春節(jié)前窄幅震蕩為主。

【焦煤】

  焦炭提漲受阻，下游階段性補(bǔ)庫接近尾聲也拖累了焦煤漲價(jià)預(yù)期。國內(nèi)煤礦因局部地區(qū)疫情以及年關(guān)接近，產(chǎn)量預(yù)計(jì)基本穩(wěn)定在較低位，2月產(chǎn)量預(yù)售不少。蒙古omicron態(tài)勢嚴(yán)重，蒙煤通關(guān)恐還將維持超低位。預(yù)計(jì)焦煤結(jié)構(gòu)性緊張情況仍存，盤面貼水?dāng)U大，可以考慮逢低少量持多。

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