近期，黑色產業(yè)鏈市場情緒不高，鐵礦石跟隨成材持續(xù)下探，上周五止跌反彈?！敖鹁陪y十”旺季臨近尾聲，利潤壓縮背景下,鋼廠日均鐵水用量將逐漸回落，需求預期轉淡，鐵礦石價格將進一步承壓。

  近期，鋼材“銀十”表現(xiàn)不及預期，黑色產業(yè)鏈市場整體情緒不高。節(jié)后首個交易日，鐵礦石價格沖高，但隨后跟隨成材價格持續(xù)下探，上周五止跌反彈。

供給將趨向寬松

  截至10月14日當周，鐵礦石45港周到港量為2112.5萬噸，環(huán)比下降幅度較大，主因是前期澳巴發(fā)運量降低及南非港口工人罷工，礦石運輸受阻，但當前鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比回升，預計后續(xù)到港量將逐漸回歸均值水平。根據(jù)四大礦山的發(fā)運目標，四季度鐵礦石海外發(fā)運量大概率維持較高水平。

  國內方面，126家礦企產能利用率和鐵精粉產量持續(xù)回落，一方面，鋼材利潤持續(xù)壓縮，需求偏弱，而內礦品位低、開采成本高，礦企停工謹慎觀望；另一方面，部分礦山停工安檢，在即將進入淡季，需求季節(jié)性下滑預期下，內礦供給回升概率不大。從歷年同期看，四季度內礦供應也呈走弱趨勢。

  由于我國鐵礦石供應自給率較低，因此整體上四季度鐵礦石供給將趨向寬松。

需求季節(jié)性回落

  鐵礦石需求錨定鋼材需求。截至10月21日，247家鋼廠日均鐵水產量為238.05萬噸，環(huán)比溫和回落，仍維持較高水平，但有掉頭跡象。高爐開工率小幅回落，但仍維持80%以上高位。鋼廠盈利降至較低水平，高爐利潤也持續(xù)壓縮。此外，節(jié)后建材成交偏淡，整體表現(xiàn)不及9月，鋼廠產銷觀望情緒較濃，生產和采購均以剛需為主。反映在上游，節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨交投氛圍較冷清，需求有走弱趨勢。

  鋼材需求影響鐵礦石的需求預期。“金九銀十”已進入后期，但鋼材需求一直不溫不火，預期逐漸轉淡。盡管地產利好政策持續(xù)釋放，節(jié)前部分地區(qū)發(fā)布下調首套房貸利率下限、下調公積金貸款利率以及換購個人所得稅優(yōu)惠等較強力度的政策支持地產銷售，但從目前數(shù)據(jù)看，地產行業(yè)復蘇尚需時日。“保交樓”持續(xù)推進依舊是地產行業(yè)用鋼需求的主要支撐?；ǚ矫?，10月底基建依舊保持較強力度，但隨著冬季臨近，工程會逐漸停工，需求也會季節(jié)性回落。

港口有累庫趨勢

  截至10月21日當周，由于本期到港量環(huán)比下滑幅度較大，45港港口周庫存環(huán)比小幅去庫，但日均疏港量環(huán)比回落較為明顯，降幅4.9%。后期隨著外礦發(fā)運逐漸恢復，鐵礦石日耗觸頂回落，預計港口會出現(xiàn)累庫。

  綜上所述，隨著“金九銀十”旺季臨近尾聲，鋼廠在利潤壓縮背景下，日均鐵水用量將逐漸回落，鐵礦石需求預期逐漸轉淡。供給端若無大的影響因素，持平或轉松的概率較大。因此，四季度鐵礦石供需格局將轉向寬松，鐵礦石價格進一步承壓。

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